黑天鹅突袭！

‍美股科技巨头突遭史诗(shī)级暴跌。

黑天鹅突袭“美股七姐妹”（微软、苹果(guǒ)、谷歌、英伟达、亚(yà)马逊、Meta、特斯拉），单(dān)周总市值合计蒸发(fā)超(chāo)过9600亿美元（约合人民币69000亿元），为(wèi)史上最(zuì)惨一周。这场崩盘的导火索是，AI大牛股超微电脑突然释放重大利空(kōng)信号(hào)，引发了市(shì)场担(dān)忧情绪，资金疯狂抛售。

在遭(zāo)遇史(shǐ)上最惨一(yī)周后，美股科技股即将(jiāng)迎来财报季(jì)的重大考验：“美股七姐妹”中(zhōng)的特斯拉、Meta、微软、谷歌母(mǔ)公司Alphabet都将在下周公布(bù)财报。分(fēn)析人士指出，随着科技巨头股价的崩盘，市场资金可能(néng)有意提(tí)前规避业绩暴雷(léi)风险。

值得注意的是，市场资金正在以一年多(duō)来最快的速度从美股市场中撤出。Academy Securities Inc.宏观策略主管Peter Tchir指出，部分投资者正在大举抛(pāo)售，并将继续抛售。摩黑天鹅突袭！根(gēn)大通研究团队在(zài)最新(xīn)的(de)研究(jiū)报(bào)告中指出，像动量(liàng)驱动的(de)CTAs这(zhè)样的系(xì)统(tǒng)性基金已经(jīng)开(kāi)始减少之前极端的股票头寸，这可能预示着市场态度的转变。

黑天鹅突袭

上周(zhōu)，黑天鹅突袭“美股(gǔ)七姐妹”（微软、苹果、谷歌、英伟(wěi)达、亚马逊、Meta、特斯拉），单(dān)周总市值合计蒸发超过9600亿美(měi)元（约合(hé)人民币69000亿元），为史上最惨(cǎn)一周。

其中(zhōng)，特斯拉跌幅居首，单周跌幅超过14%。从市值蒸发金额看，英伟达(dá)、苹果、微软位居前三，单周市值(zhí)蒸(zhēng)发分别达2997亿美元、1784亿美元、1693亿美元。

值得注意的(de)是，英伟达股价当周重挫达13.6%，创下自2022年9月2日以来最惨一周。

据道琼斯(sī)市场数(shù)据显示(shì)，英伟达(dá)股价周五暴跌10%，创2020年(nián)3月16日以(yǐ)来(lái)最大单日(rì)跌幅(fú)，股(gǔ)价暴跌近85美元，刷新(xīn)历史最大单日跌幅纪录。

英伟达总市(shì)值单日(rì)蒸发了2120亿美元，刷新公司历史纪录，这也是(shì)美国企业史上第二大单(dān)日(rì)市值(zhí)蒸发。

瑞穗证券驻场分析师Jordan Klein表示，美(měi)股芯片领域“整(zhěng)个行业出(chū)现回撤(chè)”，过去一周左右时间里，回撤速度一天(tiān)比(bǐ)一天快。

有分(fēn)析(xī)指出(chū)，市场似乎认为AI（人工智能）交易会永远上涨。它变得拥挤，现在正在猛烈(liè)回撤(chè)，这是一场科技股的崩盘。

这场崩盘的导火索是，“一年十倍”的AI大牛股超微电脑(nǎo)（SMCI）突然释放(fàng)重(zhòng)大利空信(xìn)号。

超(chāo)微电脑最新发布的一份简短新闻稿(gǎo)中表示，将于4月30日公布第(dì)三财季业(yè)绩。但该(gāi)公司未(wèi)按照前几个季(jì)度(dù)的习惯披(pī)露业绩预增(zēng)预告（之前连续7个季度同步上调业绩指引），直(zhí)接引发了市场担忧情绪(xù)，资金(jīn)开始抢跑，进(jìn)而扩散到美(měi)股AI板块(kuài)、科技板块。

富国银行证券指出，超微电脑没(méi)有给出积极的(de)业绩指引，也没有(yǒu)披露(lù)重要的(de)AI数据(jù)，这被视作一个重大负面信号。还有分析师指(zhǐ)出，超微电脑(nǎo)没有按惯例发布初步营收报告，可能意味着其(qí)季度业绩弱于预期。

超微电脑(nǎo)股价周五暴跌超23%，而在此(cǐ)前，超(chāo)微电脑是2022年、2023年美股表现最亮眼的AI科技股。

分析人士认为，市场除了对美股科(kē)技股业绩的担忧，近期美联储降息预期的延后也对美股科技股估(gū)值造成了重大打击(jī)，科技股(gǔ)的估值直接与流(liú)动性相关(guān)，降息预期(qī)推迟将直接压缩科技股的估值空间，超微电脑突然释(shì)放的“黑(hēi)天(tiān)鹅”只是崩盘的导火索。

更(gèng)重大考验

在美股科技股遭遇史(shǐ)上最惨一周后，又将迎来(lái)财报季的重大考验：“美股七姐妹”中的(de)特斯拉、Meta、微软、谷歌母公司(sī)Alphabet都将在下周公布财报。

首先登场的是七(qī)巨头中的特(tè)斯拉，该公司将在下周二公布2024年一季度财报。

巴克莱分析师Dan Levy预计，一(yī)季报特斯拉(lā)会(huì)出现2020年一季度以来的首次负自由现金流，扣除(chú)监管信贷后的毛(máo)利率可能(néng)降(jiàng)至14.6%，环比下降(jiàng)2.6个百分点。

Meta的(de)新一季度财报将于下周四凌晨公布(bù)。市场预计Meta第一季度的营收将增长26%，净利润几乎是去(qù)年同期的两倍。

微软将于下周五凌晨(chén)公布财报。市场预计微软第一(yī)季度营收和利润都将实(shí)现超过15%的增(zēng)长。

谷歌母公(gōng)司Alphabet也将(jiāng)于下周五公布财报。虽然谷歌的(de)人工智能计(jì)划正面临怀疑，但市场仍预计，其第一季度(dù)营(yíng)收将增长近14%，净利润增长(zhǎng)超30%。

此(cǐ)外，亚马逊(xùn)预计将(jiāng)于(yú)今年4月底公布一季度财报，苹果和英伟达将分别于5月初和(hé)中旬公布财(cái)报。

根据媒体智库数据，“美(měi)股七姐妹”第一季度(dù)利润有望(wàng)同比增长38%。如果剔除这七家公司，标普500指数其余公司(sī)利润(rùn)预计将下降3.9%。

分析人士指出，随着科(kē)技巨头股价的崩(bēng)盘(pán)，市场资金可能有意(yì)提前规避业(yè)绩暴雷风险。这也意味着，“美股七姐妹”的(de)业绩增长或将不及预期。

资金大撤退

当前，市场资金正在以一年多来最快的速(sù)度从(cóng)美股(gǔ)和垃圾债券(quàn)中撤出。

据LSEG Lipper的数据显(xiǎn)示，投资(zī)者以14个(gè)月来最快的速度从垃(lā)圾债券中撤出现金。另据(jù)高盛集团的大宗经纪数据(jù)显示，对(duì)冲基金(jīn)以2022年以来最快(kuài)的速度增加(jiā)了美国交易所交易基金(jīn)的空头头寸。

Academy Securities Inc.宏观策略主(zhǔ)管Peter Tchir指出，一些投资者(zhě)正在(zài)抛售，并将继续抛售，因为他们一开始买入的情绪就不强烈。

StoneX Group首席(xí)市场策略(lüè)师Kathryn Rooney Vera表示，通胀取代经(jīng)济(jì)衰退(tuì)成为美联储的首要问题，大宗商品(pǐn)价格飙(biāo)升(shēng)加上经济数(shù)据的(de)持续(xù)火热，这构成了市(shì)场(chǎng)进入防御(yù)策略的背景(jǐng)。

他认为配置必须更(gèng)加保守，现下(xià)他会从高涨(zhǎng)的股(gǔ)票市场中转向，并将资金(jīn)投入真(zhēn)正高收益的短期票据(jù)中。

摩根大通研究团队在最新的研究报告中(zhōng)指出，到(dào)目(mù)前为止，今年4月份观察到的与去年8月份的(de)动态有(yǒu)相当多的相似之处。

分析师认为，当时通胀意外上升(shēng)和预期中央银行利率上升未被实现时，投资者开始考虑减少重仓或(huò)增加对风(fēng)险市(shì)场的(de)对冲。最为鲜明的特征是，两年期美国国债收益率的上升最终导致股(gǔ)票和信(xìn)贷市场从去年8月开始出现暴跌。

摩(mó)根大通的全球市场策略报告指出(chū)，去年夏天，2年期美国国债收(shōu)益率从5月初的3.8%上升到8月初的4.9%，这黑天鹅突袭！一变化基本上被股票(piào)黑天鹅突袭！和(hé)信用市场忽视。然而，一旦两年期美国国债收益率开始在5%或以上的高位整固，从去年8月开始，股(gǔ)票和信(xìn)用市场开始受到影响，去年8月初至10月底期间，美国股票市场遭遇了约10%的(de)大(dà)调整。

自今年1月(yuè)以(yǐ)来，两年期美国国债收益(yì)率已经从4.2%上升(shēng)至4.988%，与去年8月水(shuǐ)平相当。

但这一增长在今年1月至(zhì)4月(yuè)初期间(jiān)基(jī)本上被股票和信用投资者所忽(hū)视，类似于2023年(nián)5月至7月的情况。

因此，报告(gào)警告称，随着(zhe)两年(nián)期美国国(guó)债收益率在5%左右巩固，可能会重演去年8月至10月期间的“高收益长期”情(qíng)景，当时这(zhè)一(yī)情况(kuàng)触发了对经济硬着陆的(de)担忧，并打击了风险(xiǎn)资产。

报告表示，像动量驱动的CTAs这样的系统性基金已经开始减少之前极端的股票头寸，这可能预示着(zhe)市场(chǎng)态度的转变。

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