央行称降准还有一定空间，降准预期升温如何影响A股？

相比起近年来兴起的(de)工具，央行降准降息对市场(chǎng)的提振(zhèn)影响更为明显(xiǎn)。针对降准的问题，央行称降准还有一定的(de)空间，给市场带来了央行称降准还有一定空间，降准预期升温如何影响A股？降准的预期。至于进一步(bù)下调存(cún)量房(fáng)贷(dài)利率，则面临一定的(de)约束。

也许(xǔ)，降准会比我们想象中来得更早一些。是否进一步(bù)下调(diào)存量房(fáng)贷利率，仍(réng)然需(xū)要投资者耐心(xīn)等待。

央行降准的空间还有多少？我们不妨观察近(jìn)年来(lái)法定存款金率的变化情况(kuàng)。

存款准备金一般(bān)由三部(bù)分组成(chéng)，分别是(shì)库存现金、法定准备金(jīn)、超额储备三部分组成。

从(cóng)金融(róng)机构的平均法定存(cún)款准备金率变化情况分析，从2018年1月1日的14.9%下降至(zhì)2024年2月5日的7.0%。根据2024年(nián)2月5日，大中小型金融机构的存款(kuǎn)准备金(jīn)率数据(jù)分析，大型银行存款准备金率为(wèi)8.5%、中型银行存款准备金率(lǜ)为6.5%、小型银行存款准备金率(lǜ)为5.0%。

从2018年以来，央行合计下调了17次存(cún)款准备金率，为市场释放了长(zhǎng)期资(zī)金约13.4万亿。

所(suǒ)谓(wèi)存款准备(bèi)金，指的是金融(róng)机构为应对客(kè)户提取(qǔ)存款和资金清算而准备的(de)货币(bì)资金。下调(diào)存款准备金(jīn)率意味(wèi)着金融机(jī)构被央行(xíng)依法锁定的资金减少了，可以提升金融(róng)机(jī)构的资金流动(dòng)性，提升了货币创造能力。

关于央行对法定存款准备金率的下限(xiàn)，还没有(yǒu)一(yī)个(gè)明确的数据。不过，从历史上的数据分(fēn)析，5%可能是法(fǎ)定存款准(zhǔn)备金率的下限。按(àn)照目前金融机构(gòu)7%的法定存款准备金率分析，从7%到5%也只有2%的可操作空间，所以法(fǎ)定存款准备金率下调依然有一些空间，只是可(kě)操(cāo)作(zuò)的空间不大。

不过，近十年的(de)货币政策工具箱越来越多(duō)，不排除会有更多的创新工具替代法定存款准备金(jīn)，5%的法定存款准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)率下限也有可(kě)能(néng)被(bèi)打破。

对央行来说(shuō)，除了降准降息外，还可以通(tōng)过逆回购(gòu)、MLF、PSL等工具为市场释放流动性。不过，相比起降准降息，上述工(gōng)具对市场的(de)实际影响(xiǎng)可能会弱一些。

刺(cì)激消费，还可(kě)以通过(guò)下调存量房贷利率进行(xíng)调节。

目前，新增(zēng)房贷利率与存(cún)量房贷利率(lǜ)之间的利差空间比较大，在增量房(fáng)贷利率接连下降的背景下，存量房贷利率却并(bìng)未同步(bù)下调，导致了两者之间的利差空间持续扩大，这也是导(dǎo)致提前还贷现象加剧的主要原因。

但是，是(shì)否下调存量房(fáng)贷利率(lǜ)，至今还没(méi)有一个明确(què)的信号(hào)。也许，对拥有存量房(fáng)贷的购房(fáng)者来说，他们仍需要忍受一段时间的存量高房(fáng)贷(dài)利率。一(yī)旦下调存量房贷利率，那么购房者(zhě)的房(fáng)贷负担压(yā)力也会有所(suǒ)减轻，对消费起(qǐ)到(dào)一定程度上(shàng)的(央行称降准还有一定空间，降准预期升温如何影响A股？de)提振(zhèn)影响。

今年上半(bàn)年六大行(xíng)个人房贷(dài)缩水超过(guò)三千亿，反映出房贷业务表现疲软，也从一(yī)定程度上反映出目前购(gòu)房意愿较低，即使下调(diào)新增房贷(dài)利率(lǜ)，也并未从本质上提振购房者的购房(fáng)需求。面(miàn)对新增房(fáng)贷利率与存量房贷利(lì)率的(de)利差(chà)空间(jiān)，下(xià)调存量房(fáng)贷利率显得迫在(zài)眉睫。

央行降准与下调存量房(fáng)贷利率，如果(guǒ)这两项举措得到落地，那么将会对资本市场、房地产市场构成一定的(de)积极影响。

对(duì)股票市场来说，目前的低迷走势主要受到资(zī)金面低迷的影响。沪深市场加起来有5400家上市(shì)公司(sī)，但A股日(rì)均成交金额只有5700亿。在(zài)5700亿里，量化交易贡献20%的成交(jiāo)金额，头部公司又拿走了50%以上的(de)成交金(jīn)额，剩下的成(chéng)交金额让5000家上市公司去分。于是，A股市场越来越突出(chū)“头部化”，大部分股票处于流动性不足的状态。

央行降准的直接目的是为市场释放出流动性，维持市场流(liú)动性处于相对充裕的状态。对股票市场来说，充裕(yù)流动性是(shì)实现股市价格发现功能的重要前提，只有股市流动性得到恢复，市场(chǎng)资金面得到全面回暖，那么股市(shì)才有机会走出低迷状态。

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