险资过去两个
季度重仓高息股及资源股

随(suí)着(zhe)A股上市公司2023年年报以及今年一季报披露接近尾声，险资作为长期资金的代表(biǎo)，其(qí)最近两个季度（去年四季度及今年一季度）在权益市(shì)场的动(dòng)向也逐 渐明朗。而细究其中不难(nán)发现，银行板块、通信板块(kuài)等高股息权(quán)益资产仍是险资重仓的“心头好”；同时(shí)，就近两个季度新进股票来看，化工、有色金(jīn)属、煤炭等资源板块也受到了险资青睐。

对(duì)于A股今年走势(shì)，险资(zī)大多持谨慎(shèn)乐观态度
，同时表示看好(hǎo)低估值、高股(gǔ)息股票。业内人士认为，在新会计准则影响下，大(dà)型(xíng)险企可能将进一步加大可划分为FVOCI（以公允(yǔn)价值(zhí)计量且其(qí)变动计入其他综合收(shōu)益的金(jīn)融资产(chǎn)）的股票配置力(lì)度。

青睐高股息

Wind资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月28日记者发稿，去年年底(dǐ)共有681家上市公(gōng)司前十大(dà)流通股股东中出(chū)现险资身影，险资对这(zhè)些公司的(de)持股总数约754.3亿股，较去年三季(jì)度增加了(le)2.69亿股。不过(guò)，由(yóu)于去年四季(jì)度(dù)股市持续下行，险资(zī)上(shàng)述重仓股的持仓(cāng)市(shì)值较去年三季度下降了约2059亿元。

同时，截至4月28日记者发稿，今年一季度(dù)共(gòng)有506家上(shàng)市公司前十大流通股股东中出现险(xiǎn)资身影，险资对这些公司的持股总数(shù)约(yuē)603.9亿股，较去年年底
增(zēng)加了120.3亿股。一(yī)季度，险资对上述重仓股的持仓市值较去年年(nián)底(dǐ)上涨了约4827亿元。

从(cóng)最近两个季度险资持股的情况看(kàn)，剔除国寿集团(tuán)对中
国人寿的持股、平安集团对平(píng)安银行的持股，排在前列的(de)个股包括民生银行、中(zhōng)国联通、兴业银行、中国电信(xìn)、邮储银行、平安银行、招(zhāo)行(xíng)银行等。同时，获得险资加仓的个股排名(míng)靠前的(de)包括中国电信(xìn)、中国石化、山西焦煤、中原高速等。

对于险资重(zhòng)仓和加(jiā)仓股票的特点，川财证券首席(xí)经济学(xué)家、研究所所长陈雳对《证券日(rì)报》记者表示(shì)，险资对安全(quán)性的 需求高于对盈(yíng)利的需求(qiú)，因此其投资偏好业绩良好、估值合理、股息率良好的行业。银行股长年业绩稳定，市盈率在10倍以下，因此(cǐ)受险资青睐；同时，险资配置的通信股主要(yào)是三大电信运营商，它们估值偏低、业(yè)绩稳定，且(qiě)随着数字经济、人工智能的快速发展(zhǎn)，预计通信市场需求将持续增长，行业具备一定的成长性。

陈雳认为，从险资近期加 仓排(pái)名靠(kào)前的上市(shì)公司来看，主(zhǔ)要具备三个特点，一险资过去两个季度重仓高息股及资源股是央国企(qǐ)居多(duō险资过去两个季度重仓高息股及资源股)；二是除少部分科技股外(wài)，大(dà)多利润良好、市盈率偏低；三(sān)是这些公司多为行业龙头(tóu)，具有稳定(dìng)的盈利能力和良好的市 场(chǎng)口 碑。

前海开源基金首(shǒu)席(xí)经济学家杨德龙对记者表示，险资的重仓与加仓股体现了其长期以来的投资理念，即看(kàn)重上市公司的低估值(zhí)和高分红，青睐(lài)高股息板块。

同时，从最近两(liǎng)个季度险资新进个股来看，主要集中在有色金(jīn)属(shǔ)、化学、电力、计算机等板块。

整体偏 向乐观

对A股市场今年的投资机会(huì)，保险业内人士整(zhěng)体偏向乐观，险资的权益投资信心指数(shù)已连续三个季(jì)度明显回(huí)升。业内人士表示，在新
会计准则实施的背景下，权益(yì)投(tóu)资的变动对险企利润的影(yǐng)响加大，为应对新
会计准则(zé)对业绩(jì)造成的波动，加强(qiáng)高股息蓝筹(chóu)股(gǔ)、强(qiáng)化FVOCI类资(zī)产(chǎn)配(pèi)置无疑是(shì)策略
之一，有助(zhù)于上市(shì)险企平(píng)滑业绩波(bō)动。

在(zài)近期举(jǔ)行的业(yè)绩发布会上，中国太(tài)保
首席投资官(guān)苏罡表示，在(zài)股(gǔ)票市场，中国太保已经坚持了近10年(nián)的高(gāo)股息策略(lüè)，特别是在(zài)新会险资过去两个季度重仓高息股及资源股计准则施行过程中，跟(gēn)新会计准(zhǔn)则的资产类型要求相结合，通过配置低估(gū)值、高股 息、盈利前景良好的股票品种，来(lái)压实核心股票(piào)仓位，提升整体资产(chǎn)收(shōu)益的稳定性。中国人寿副总裁、首席投资官刘晖表(biǎo)示，今年会重点关注
高股息股票的配置价值，降低权益组合的(de)波动(dòng)性(xìng)。

陈雳(lì)认为，新(xīn)会计
准则一定程度上会加(jiā)大险(xiǎn)企业绩的波动，未来险资会更加注重(zhòng)对上市(shì)公司的基 本面分析，选(xuǎn)择具有长期增长潜力的公司进行投资。

国泰君安证券研究(jiū)员刘欣琦(qí)、谢雨(yǔ)晟分析认为，为缓解(jiě)新会(huì)计(jì)准则下资本市 场(chǎng)波动(dòng)对利(lì)润表的影响，保险公司将增加配置高(gāo)股息(xī)资产并计入(rù)FVOCI，以(yǐ)获取(qǔ)分(fēn)红(hóng)为主要目标。

东吴证(zhèng)券非银金融行业分(fēn)析
师葛玉(yù)翔表示(shì)，持续低利率环境，叠(dié)加存量非
标高收益资产集中到期，险资 再配置
收益率显著承压。随着活跃资本市场政策持续加码，进(jìn)一步夯实(shí)长期资金入市的保障制度基(jī)础，险资的股票投资收益预期改善。

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