美联储降息预期增强日元强势反弹

　　来源(yuán)：北京商报

　　9月16日(rì)，国际(jì)外(wài)汇市场(chǎng)上，日元(yu美联储降息预期增强日元强势反弹án)对(duì)美元汇率升破140日元兑换1美元，为去年7月末以(yǐ)来首次(cì)回(huí)到这一汇率。此前多家媒体报道称，美联储可能在本周降息(xī)50个基点。而前纽约联储主席杜(dù)德利也主张大幅降息，导致市场预期发生了转变。

　　目(mù)前，美国利率期(qī)货市场反映出，该央行在本周(zhōu)的政策会(huì)议上降息50个基点的可能性为(wèi)51%，远高于(yú)上周早(zǎo)些时候的约15%。

　　杰(jié)富(fù)瑞外汇主管Brad Bechtel表示，在新的通胀数据强化了美联储降(jiàng)息25个(gè)基点的预期之后，媒体向(xiàng)市场引入了降息50个基点的可能(néng)性(xìng)。由于市场预期的变化，投资者正在调整他们的交易头寸，以适应(yīng)可能的降息50个基点的情(qíng)况。

　　同时，摩根大通也上调日元预测，理由是对美(měi)国和日本利率将正(zhèng)常化的预期以及美元的潜在疲软。摩根大通预计2024年第四季度日元(yuán)兑美元报(bào)142，此前为146；料2025年第一季度为141，此前为145；料2025年第二季度为140，此前为144；料2025年第三季(jì)度为139。

　　法国巴黎银行亚洲利率(lǜ)和外汇策(cè)略师Chandresh Jain表示：“现在一切波动都(dōu)源自于利率，市场正(zhèng)在消化(huà)美联储进一步降息和(hé)日本央(yāng)行进一步加息的前景。”Jain预计，明年日元会(huì)继续升值，但警告称存在“相(xiāng)当多(duō)的风险(xiǎn)”，包括美国大选的结果和关税上调的风险。他补充称，外国金融机构也会被迫出售部(bù)分投资组合，以应对日元套利交易的平仓，但目前还没有看(kàn)到套利交易的完(wán)全崩(bēng)溃。

　　尽管(guǎn)日本央行(xíng)本周可能不会(huì)改(gǎi)变(biàn)利率，但(dàn)经济学家中大多数预计，该(gāi)央(yāng)行12月将会再次加(jiā)息。日本央行于7月31日将(jiāng)货币政策利率上调(diào)至0.25%，导致8月初全球市场(chǎng)动荡，对(duì)货币、债(zhà美联储降息预期增强日元强势反弹i)券和股票等资产产(chǎn)生了冲击。

　　日(rì)本(běn)央行审议(yì)委(wěi)员田(tián)村直树上周(zhōu)四对外界发出了强(qiáng)势鹰派信号：日本央行未来提高利率的幅度可能会比许(xǔ)多经济学家预期的更大。他指出，日本的中性政策利率为1%或更高，而且，日本央行可能将不得不快速加息。

　　此外，日本周(zhōu)一全(quán)国休假也(yě)是日元上涨的一个原因。三井住友银行(xíng)亚太区经济学家Ryota Abe警告称，假日“投机者”利用了交易冷淡的机会，这种时候很容易(yì)引发市场大幅波(bō)动。不过，他表示，今年年底日元汇率(lǜ)可(kě)能达到1美元兑135日(rì)元，这是去年5月以来的最高水平。

　　日元的强劲反弹(dàn)也与利差交易(yì)策(cè)略的平仓有关。长期以来(lái)，交易(yì)者通过低成本借入日元(yuán)，投资于高收益率的外币(bì)资产。数据显示，日本央(yāng)行持有的海外投资者的资产规模在2020年4月只有约66.5万亿日元，而随着日元贬值，今年4月这一(yī)数(shù)字已经膨胀了近一倍。

　　然而，随着日本与全(quán)球(qiú)主要经济体的利差缩小，这种(zhǒng)策略的(de)吸引力逐渐降(jiàng)低。随着(zhe)交易者平仓，日元需求增(zēng)加，推动了其升值。

　　分析人士认为，短(duǎn)期内日元的升值趋势(shì)有望延(yán)续，但随着全球经济环境的变动和日本央行的未来(lái)举措，市(shì)场可能迎来新的波动期，交易者需根据市(shì)场信(xìn)号及时调整策略。

　　中金公司研究部外汇组研(yán)究(jiū)表示，每年10月为日本下半财年的首月，也是(shì)继4月(yuè)之后的另一个(gè)涨价窗口期，10月通胀的数据将(jiāng)在11月中公布，该(gāi)数(shù)据也将成为日本央行判断是否进一步加息的重要依(yī)据，若(ruò)服务通胀持续上行，日本央行或(huò)在(zài)12月会议前(qián)后继(jì)续加息(xī)至0.5%附近。

　　“当前日元升值的内外环境逐步形成，”平(píng)安证券首席经济学家、研(yán)究所所长钟正生表示，“内因上，尽管日本通胀和经济走势仍待观察(chá)，但(dàn)从本次(cì)会议释放的信(xìn)号来看，日(rì)本央行对后续继续加息持十分开放的态度，进一步加息可能只是时间(jiān)问题。外(wài)因(yīn)上，美联储近期(qī)正(zhèng)在酝酿首次降息，美国市场已经提前上演‘降(jiàng)息(xī)交易’，尽管美元未必大幅走弱，但至少升值的动(dòng)力和(hé)风险都在下降，不(bù)会过多干扰日元的升值。此外，今年5月以来美(měi)日国债利差(chà)持续缩窄，但日元却没有随之走强，当前美日利(lì)差水平下的日元汇率仍有较大升(shēng)值空间。”

　　另一方面，对于日元贬值，日本(běn)社会各界(jiè)的担忧声音越来越多，货币贬值这把双刃剑带来的“弊”似乎正逐(zhú)渐(jiàn)超过“利(lì)”。7月，国际货币基金组织（IMF）发布《世界经济展望》报告的更新内容，把(bǎ)对2024年日本经济增(zēng)长预期下(xià)调了0.2个百分点。此后不久，日本内阁府就宣布，将2024年国内生(shēng)产总值（GDP）增长预期目标下调0.4%。

　　北京(jīng)商报综合报道

责(zé)任(rèn)编(biān)辑：王许宁

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