白酒中秋旺季行情冷飕飕 贵州茅台股价
也再创新低

专题：中秋国庆白酒市场“旺(wàng)季不旺”

　　今年中秋未能点燃(rán)白酒 销售热潮，节前环比批价情况与二(èr)级市场反馈(kuì)均证实了(le)这一现象。

　　9 月 12 日，白酒龙头贵州(zhōu)茅台下跌 3.26%，山(shān)西汾酒、古(gǔ)井贡酒、泸州老窖(jiào)等白酒板块个股均跌超 3%。9 月 13 日(rì)中秋(qiū)节前最后一个 交易日，茅台(tái)单股(gǔ)价格一度跌破 1300 元，最(zuì)终艰(jiān)难守住 1300 元大关(guān)。

　　产(chǎn)品层面，东海 证券近期研报显示(shì)，几大(dà)白酒(jiǔ)单品(pǐn)中秋节前批价环比未有提(tí)升。截至 9 月(yuè) 8 日，2023 年茅台原箱批价 2650 元，周环比下降(jiàng) 50 元，月环比下降 70 元白酒中秋旺季行情冷飕飕 贵州茅台股价也再创新低；茅(máo)台散飞批价 2390 元，周环比持平(píng)，月环比下降 70 元。五粮液(yè)普(pǔ)五批价为 960 元，周、月均环(huán)比持平。国窖 1573 批价 870 元，批(pī)价(jià)周、月环比持(chí)平(píng)。

　　回想今年端 午假期(qī)后也曾出现茅台股价和产品价格双跌，带动整个酒 类市场下(xià)行。当(dāng)前白酒节日行情(qíng) “失灵” 现象令业内担(dān)忧。

　　北京市一位茅台大商销售人员表示，中秋市场白酒销售总体情况是(shì)，商家多(duō)愿以价换量(liàng)促进动(dòng)销，走量销售渠道情况相对较好但利润微薄。基于酒水政
务、商务消费(fèi)减少，大众消费相对稳定，以及网购习惯(guàn)增强，今年中秋电商渠(qú)道总体销售额高，但(dàn)强势品牌卷价格，非强势品牌费用高，多为 贴钱赚品(pǐn)牌(pái)曝光。团购场景客单价高但(dàn)销(xiāo)售额总量低(dī)，还会(huì)抢夺其他渠道购买量。受此 影响，商超场景销售较差，烟酒店(diàn)主要动销集中在(zài)高(gāo)人气 、利润较低的大单(dān)品。

　　鉴于去年和今(jīn)年上(shàng)半年酒类市场总体情况，行业(yè)对今(jīn)年 “金九银(yín)十(shí)” 寄(jì)予厚望(wàng)，从八月上旬便早早备战(zhàn)。毕竟，中秋销售额
几乎占全(quán)年 30%，极大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)酒企全年业绩。

　　泸州老窖围绕 “市场高渗透、网点(diǎn)高覆盖、消费者高开瓶” 推进(jìn)中秋国庆双节旺季及下半年营销工作，实施挖井计划拓展(zhǎn)营(yíng)销(xiāo)网点，优化渠道(dào)利润分配方式(shì)，增(zēng)加战略终端数量。郎酒按(àn)一(yī)地一策(cè)制定差异化营销(xiāo)策(cè)略，茅
台推出中秋礼盒并启动 “质量月” 活动，五粮液、汾酒、今世缘等(děng)头部企(qǐ)业(yè)也陆续展开回款并沟通旺季政策(cè)。

　　在一(yī)系(xì)列举措下(xià)，受下沉市场宴席场
景(jǐng)带动，强势区域酒(jiǔ)企表现相对突出。从今
年上半年经营情况看，地产酒凭借本地市场深入开发(fā)实现明显增长。华鑫证券(quàn)研报显示，2024 上半年归母净利润增速(sù)为地产酒(jiǔ)>高端(duān)酒>次高端酒，地产酒利润增长明显，高端(duān)酒表现稳健，次高(gāo)端酒仍(réng)分化。

　　今(jīn)年白酒价(jià)格下探(tàn)，也助推宴席场景中低端价格带销售(shòu)。国金证券研报指出，宴(yàn)席场景复苏带(dài)动一线城市 300至400 元价位、区县地区 100至300 元价(jià)位(wèi)用酒动销。

　　《2024 中国白酒中(zh白酒中秋旺季行情冷飕飕 贵州茅台股价也再创新低ōng)期研究报告(gào)》也从侧面印(yìn)证，单品价格较低的酒款更利于动销，对(duì)利润、库存(cún)和现(xiàn)金流压力更小。根据上述《报(bào)告》，2024 年 1至6 月(yuè)白酒(jiǔ)市场经销商、零售商反馈市场动(dòng)销最好的前三价格带分别为 300至
500 元、100至300 元、100 元及以下。

　　但总(zǒng)体而言，终端备货意愿低，经营策略更理性(xìng)，销售情况仍不乐(lè)观，中秋节(jié)行情更(gèng)大作用在于去(qù)库存。四川酒(jiǔ)类(lèi)流通协会高(gāo)层张强接受采访(fǎng)时预计，今年中秋动(dòng)销(xiāo)将普遍下 降 20%至(zhì)30%。毕(bì)竟，对于终端来说，今年上半年，库存压力仍是主(zhǔ)要(yào)困扰。中国酒业协会《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，与(yǔ)去年同期相比，2024年上半年有(yǒu)超过60%经销(xiāo)商、终端零售商表示库存增加，超过30%表示面临现金流 压力，超过40%表示实际销售价格的倒挂程度有(yǒu)所增加，超过50%表示利润空间有所减少。

　　对(duì)于上述情况，华(huá)泰证券预计，中秋假期、国庆假期以(yǐ)环比改善、渐进式复苏(sū)为主。

　　国金证券分析认为，基(jī)于(yú)目
前的渠道反馈(kuì)，预计中秋整体动销会有小幅下滑，其(qí)中畅销品，特别是(shì)中档及入门级(jí)商务价位的(de)畅销品动销反馈会相对占优、不乏强势(shì)品牌仍能实现动销正增长，品(pǐn)牌间动(dòng)销分化会持续(xù)加剧(jù)。目前中秋前第一阶段(duàn)的商务礼赠(zèng)需求已经逐步释放，整体动销波动有限、相对平稳(wěn)，部分(fēn)需求降档对部分区域入门级商务价位产品动销(xiāo)有所提振。

　　其中，受行业客观的线上化趋势影响，部分终(zhōng)端、消费者自渠(qú)道、线下采购(gòu)转向线上直播、电商平台 。考虑线上对实际需
求的分流、酒企加码(mǎ)中秋(qiū)文创产品(pǐn)直销等因素，实际的中秋白酒需求侧表现会(huì)略优于线(xiàn)下渠道的悲观(guān)预期。

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