咖啡期货涨价向下游传导，但国内咖啡9.9元低价内卷难停

咖啡期货价格虽然近期冲高回落，但对市场的影响(xiǎng)正在向下游传导。

第一财经记者了解到，受到减产和资本炒(chǎo)作的影响，咖啡生豆价格正在(zài)被推高。不过在业内看(kàn)来，咖啡豆价(jià)格的上涨对现磨咖啡单杯成(chéng)本影响有限，叠加牛奶等原材料价格处于低位，国内已经持续了(le)一(yī)整(zhěng)年的9.9元咖啡低价(jià)大战，仍难停火。

进口咖(kā)啡豆涨价

4月24日记者看(kàn)到，有着咖啡行业价格风向标之称的美国C型咖啡(fēi)期货(huò)（KC.NYB）价(jià)格已(yǐ)经连续第三天(tiān)回落，收于221.75美分/磅，不过这(zhè)一价格水平仍属于高位运行。

从2023年10月(yuè)开(kāi)始，美国C型咖啡(fēi)期货报(bào)价就(jiù)在不断上涨(zhǎng)，特别是2024年(nián)4月份以来，价格一度达到245.4美分/磅，这一价格也接近了(le)2022年(nián)2月的前期(qī)高点（260.45美(měi)分(fēn)/磅），虽然近日咖啡(fēi)期货价格持续回(huí)调，但依然相比于(yú)2023年10月(yuè)的报价（143.7美分/磅）上(shàng)涨了近6成。

国际咖啡组织2024年3月咖啡市场报告显示，ICO综合指标价格（I-CIP）在3月份(fèn)的平均价格为186.4美分/磅，较2024年2月上涨2.4%。罗布(bù)斯塔咖啡(fēi)价格已经达到了(le)自1994年11月以(yǐ)来的最高(gāo)水平(píng)，平均价(jià)格达(dá)到了(le)169.43美(měi)分/磅。

咖啡期货价格的(de)上涨，与全球咖啡(fēi)生产(chǎn)和消(xiāo)费趋势的变化有关。2021年的霜冻、高温等灾害性天气让主要咖啡产(chǎn)国的产(chǎn)量还在恢复，2022到2023年(nián)度由(yóu)于多个产(chǎn)国又因(yīn)干旱等气候原因，导致产量下降，也使全球(qiú)咖啡市场面临供应紧张的局面(miàn)。

从事全球(qiú)咖啡生豆贸易的(de)上海宝荣(róng)咖啡总经理朴(pǔ)忠雄(xióng)告(gào)诉第一财经记者，最近进口咖啡生豆的价格确实很高，而且上涨(zhǎng)的速度很快，导致很多中(zhōng)游的烘焙厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)吃不消。特别是在(zài)罗(luó)布斯塔咖啡豆持续减产的背景下，罗布(bù)斯塔的期货价格持续(xù)走(zǒu)高。因此(cǐ)很多欧美买家都转向了中南美洲的阿拉比(bǐ)卡(kǎ)咖啡(fēi)豆，这也造成了阿拉比卡咖啡豆的售价上涨。另外国际(jì)形势以及资本炒作(zuò)，也在推高咖啡生豆的价格。

有咖(kā)啡生豆贸(mào)易商透(tòu)露，目前咖啡(fēi)整体生豆的报价(jià)同比都有20%的涨幅(fú)，罗布斯塔咖啡豆(dòu)价(jià)格同比涨幅超过3成。

另一方面，在2022年初，美国C型(xíng)咖啡(fēi)期货报价曾(céng)一度快速(sù)冲高(gāo)至260.45美分/磅，之后(hòu)又在2023年1月跌至142.05美分(fēn)/磅(bàng)，大起大落之下，也让不少贸(mào)易商产(chǎn)生了对价格波动的担忧。

朴(pǔ)忠雄表示，很多贸易商认为咖啡期货(huò)价格较高，没有(yǒu)大批囤货，担心价格下跌亏本。但没想到(dào)的是，咖啡期货价格反而上涨，也导致了(le)一些常规豆的紧缺。

会否(fǒu)影响国内零(líng)售端

不过咖啡上游的涨价还(hái)未传导到国内咖啡零售的终端。

芳(fāng)野咖啡创始(shǐ)人付琳告诉第一财(cái)经记(jì)者，目前国内市(shì)场上咖啡(fēi)生豆采购(gòu)价格(gé)还没(méi)有出现较大波动。但他对于后续市场(chǎng)行情(qíng)也有所担忧(yōu)，因(yīn)为红海地区(qū)的局势(shì)紧张也(yě)对咖啡生产有(yǒu)影(yǐng)响，据上游供货(huò)商(shāng)透露，目前(qián)埃塞俄比亚当地运输(shū)受(shòu)到较大影响，供货商暂(zàn)时订不到货仓(cāng)，货物无法按时启(qǐ)航，且输运价格也翻了(le)3倍。

记者了解到，这主要与红(hóng)海地区的紧张局势有关，主要国际船公司为了避险不(bù)再通过红海，只有少部分中国中小航运公(gōng)司还(hái)在维持运(yùn)营。

不过朴忠雄(xióng)表(biǎo)示，目前埃塞俄比亚咖啡豆的运输(shū)周期已经从原来的20天延长到40天，虽然新产季(jì)的咖啡豆抵达(dá)国内时间(jiān)有所延后，但(dàn)由于国内(nèi)市(shì)场还(hái)有较多的囤货，因此埃塞俄比亚咖啡豆的(de)市场现货售价并没有上涨(zhǎng)，反而(ér)有一定程度的(de)下跌(diē)。

上海(hǎi)啡越投资管理有限公司董(dǒng)事长王振东告(gào)诉第一财经记者，目前全球咖啡需(xū)求(qiú)基本稳(wěn)定，而且期货涨价传导到现货市场也需(xū)要一个过(guò)程，况且(qiě)大(dà)企业采购咖啡豆(dòu)也会采(cǎi)取一系列锁定价格等措施，因(yīn)此(cǐ)短期对现货市场的影响有限(xiàn)。

受访贸易商(shāng)表(biǎo)示，目前咖啡豆(dòu)价格上涨对市(shì)场的整体影响还不明(míng)显，一部分下游客(kè)户手中还有库存，未必会再价格(gé)高点买入，长期情况仍待(dài)观察。

低价咖啡内卷难停

咖啡豆期货(huò)价格的高位运行，也让国内消费者担忧是否会影响到国内新一轮咖啡价格大战。

2023年5月，库(kù)迪咖啡推出天天9.9元活动(dòng)，瑞幸咖啡随即跟进，借万(wàn)店开业为由头，瑞幸(xìng)在2023年(nián)6月份(fèn)开(kāi)启了新一轮9.9元每周咖啡(fēi)回馈活动，导致其他咖啡品牌也同步跟进，一(yī)时间各种8.8元、9.9元2杯等优惠政策(cè)不断涌现，这也引发了新一轮咖啡低价(jià)内卷。

虽然低价竞(jìng)争加速了国(guó)内咖(kā)啡消费市场的新一(yī)轮扩容，但(dàn)也让咖(kā)啡(fēi)品牌背负着更沉(chén)重的经营压力。2023年第(dì)四季度，瑞幸咖啡的美国会(huì)计准则（GAAP）营(yíng)业利润为(wèi)2.1亿元人民币，营业利润率(lǜ)为3%，这一数据低于上年同期的(de)3.1亿和8.5%。在同期(qī)业绩会上，瑞幸咖啡管理层称利润增速回落主要是受到季节性(xìng)、万店同庆(qìng)优惠活动以及激烈(liè)的行业竞争等因素影响，但符合预期。

今年2月以来，这(zhè)一轮咖啡价格(gé)内(nèi)卷有所降温(wēn)，瑞幸咖(kā)啡主(zhǔ)动缩减了每周9.9元(yuán)覆盖的产(chǎn)品范围，一度引发(fā)网友热(rè)议(yì)，但市场仍在相持阶(jiē)段。

不过在王振东看来，就算咖(kā)啡豆现货价(jià)格未来出现明显上涨，这场咖啡内卷(juǎn)也很难暂停，一(yī)方(fāng)面咖啡豆虽然是主要原材料之(zhī)一(yī)，但在咖(kā)啡(fēi)每杯总成本中占比并不高；另一方面，国内牛奶等原材料价格仍处于低位，也拉低(dī)了咖啡(fēi)的每杯总成(chéng)本(běn)。

值得注意的是，9.9元(yuán)的价格在国际上也属于“相当便宜”的水平。国(guó)金证券(quàn)研报显(xiǎn)示，一(yī)般性价比咖(kā)啡品(pǐn)牌属于中端咖(kā)啡，国际上主流价格带在10元到(dào)20元/杯，在巴西、越南这(zhè)样的(de)咖啡豆原产地，性价比(bǐ)咖啡品牌最低(dī)价格约为(wèi)13元人民币/杯左右。

在业内看来，之所以(yǐ)咖(kā)啡行业会再出现新(xīn)一轮价格战，在某种程度(dù)上也说明国内咖啡消费力和消费习惯的不足，品牌间(jiān)既有增量市场的竞争，也是存量市(shì)场的争夺。

广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬(péng)告诉第一财经记(jì)者，初期库迪为了争夺市场(chǎng)掀起了新一轮咖啡低价内卷，如今(jīn)这场内卷(juǎn)已经很难停止，除非有主要参与品牌停止促销或难以坚持下(xià)去，或许才会停歇。

咖啡期货价格虽(suī)然近期(qī)冲高回(huí)落，但对市场的影(yǐng)响正在向下游传导。

第一财经记者了(le)解到，受到(dào)减产和资本炒作的影响，咖啡生(shēng)豆价格正在被推(tuī)高。不过在业内看来，咖(kā)啡豆价格的上(shàng)涨对现磨咖啡(fēi)单杯成本影响有限，叠加(jiā)牛奶(nǎi)等原材料价格处(chù)于低位，国内已经(jīng)持续了一(yī)整年的9.9元咖啡低价(jià)大战，仍难停火。

进口咖啡豆涨价

4月24日记(jì)者看到，有着咖啡行业价格风向标之称的美国C型咖啡期货(KC.NYB)价格已经连续第三(sān)天回落，收于221.75美分/磅，不过这一价(jià)格水平仍属(shǔ)于高(gāo)位(wèi)运(yùn)行。

从2023年10月开始，美(měi)国C型咖(kā)啡期货报价就(jiù)在不断上涨，特(tè)别是2024年4月份以来(lái)，价(jià)格一度达到245.4美分(fēn)/磅，这一价格也(yě)接近(jìn)了2022年2月的前期高点(260.45美分/磅(bàng))，虽然近日咖啡期(qī)货(huò)价(jià)格持续回(huí)调，但依然相比于(yú)2023年10月的报价(143.7美分/磅)上涨了近6成。

国际咖啡(fēi)组织2024年(nián)3月咖啡(fēi)市场报告(gào)显示，ICO综(zōng)合指标价格(gé)(I-CIP)在3月份的(de)平均价格为186.4美分(fēn)/磅，较2024年2月上涨2.4%。罗布斯塔咖啡价格已经达到了(le)自1994年11月以来的最高水平，平均价格达到了169.43美分(fēn)/磅。

咖啡期货(huò)价格的上涨，与全球咖啡生产和消(xiāo)费趋势(shì)的变化有关。2021年的霜冻、高温等灾害性天气让主要咖啡产(chǎn)国的产量(liàng)还在恢(huī)复，2022到2023年(nián)度(dù)由于多个产国又因干旱等气候原因，导致产量下降，也使全球咖啡市(shì)场面临供应(yīng)紧张的(de)局面。

从事全(quán)球咖(kā)啡生豆贸易的(de)上海宝荣咖啡总经理朴忠雄(xióng)告(gào)诉第一财经记者，最近进口咖(kā)啡生豆的价格确实很高，而(ér)且上涨的(de)速度很快，导致很多中游的烘焙厂商都吃不消。特别是在罗布斯塔咖啡(fēi)豆持续减产的背景下，罗布斯(sī)塔的期货价格持续走高。因(yīn)此很多欧美买家都咖啡期货涨价向下游传导，但国内咖啡9.9元低价内卷难停(dōu)转向了中南美洲的阿(ā)拉(lā)比卡咖啡豆，这也造成了阿拉比卡咖啡豆的售价上涨。另外国际形势以及资本炒作，也(yě)在推高咖啡(fēi)生豆的价格。

有咖啡生(shēng)豆(dòu)贸易商透露，目前咖啡整体生豆的报价(jià)同(tóng)比都有20%的涨幅，罗布斯(sī)塔咖啡豆价(jià)格(gé)同比涨幅超过(guò)3成。

另(lìng)一(yī)方面，在2022年初，美国C型咖(kā)啡期货报价曾一度快速冲高至260.45美分/磅，之后又在2023年1月跌至142.05美分/磅，大起大落(luò)之下，也让不少(shǎo)贸易商产生了对价格(gé)波动的担(dān)忧。

朴忠雄表(biǎo)示，很多贸易商认为咖啡期货价格(gé)较(jiào)高，没(méi)有大(dà)批(pī)囤(dùn)货，担心价(jià)格下跌(diē)亏本(běn)。但没想到的是，咖啡期货价格反而上涨，也导致(zhì)了一些常规豆的紧缺。

会否影响国内零售端

不过咖(kā)啡上游的涨价还未传导到国内(nèi)咖啡零(líng)售的(de)终端。

芳(fāng)野咖啡创始人付琳告诉第一(yī)财经记者，目前国(guó)内市(shì)场上咖啡生豆采购价格还没(méi)有出现较大波动(dòng)。但他对于后(hòu)续市场行情也有所(suǒ)担忧，因为(wèi)红海地区的局势紧张(zhāng)也对(duì)咖啡生产有影响，据上(shàng)游供货商透露，目前埃塞俄比亚当(dāng)地运输受到较大影响，供货商暂时订不到(dào)货仓，货物无法按时启航，且(qiě)输运(yùn)价格(gé)也翻了3倍。

记者(zhě)了解到，这(zhè)主要与红海地区的紧张局(jú)势有关，主要(yào)国(guó)际船公司为了避(bì)险不再通过红海，只有少部分中国中小航运公司还在维持运营。

不过朴忠雄表示，目前埃塞俄比亚咖啡(fēi)豆的运输周期已经从原来的20天延长到40天，虽然(rán)新产季的咖啡(fēi)豆(dòu)抵达国内时间有所(suǒ)延后，但由于国内市场还有较多的囤货，因(yīn)此埃塞俄比亚咖啡豆的(de)市场(chǎng)现货售价并没有(yǒu)上涨，反而有一定(dìng)程度的下跌。

上海(hǎi)啡越投资(zī)管理有限公司董事长王振东告诉第一财经(jīng)记者(zhě)，目前全球(qiú)咖啡需(xū)求基本稳定，而(ér)且期货涨价传导到(dào)现货市场(chǎng)也需要一个(gè咖啡期货涨价向下游传导，但国内咖啡9.9元低价内卷难停)过程，况且大(dà)企(qǐ)业采购(gòu)咖啡豆也(yě)会采取(qǔ)一系列锁定价格等措施(shī)，因此短期对现货市场的影响有(yǒu)限。

受访贸易商表示，目前咖啡(fēi)豆价格上涨对市场的整(zhěng)体影响还不明(míng)显，一部分下游(yóu)客户手(shǒu)中还有库存，未必(bì)会再价格(gé)高点买入，长期情况仍待观察。

低价咖啡内卷难停(tíng)

咖啡豆期货价格的高位运行，也让国(guó)内消费者担忧是否会影响到国内新一(yī)轮咖啡价格大战。

2023年5月，库迪咖啡推出天天9.9元活动，瑞幸(xìng)咖啡随即跟进(jìn)，借万店开业为由(yóu)头，瑞幸在2023年6月份开启了新一轮9.9元每周咖啡回(huí)馈(kuì)活动，导致其他咖啡品牌也同步(bù)跟(gēn)进，一时间各种8.8元、9.9元2杯等优惠政策不断涌现，这也引发了新一轮咖啡低(dī)价内卷。

虽然低(dī)价竞争加速了国内咖啡(fēi)消费市(shì)场的新一轮扩容，咖啡期货涨价向下游传导，但国内咖啡9.9元低价内卷难停但也让咖啡品牌背负着更沉重的经营压力。2023年第四季度，瑞(ruì)幸咖(kā)啡的美国会计(jì)准则(GAAP)营业利润为2.1亿元人(rén)民(mín)币(bì)，营业利润(rùn)率为3%，这一数据低于上年同期(qī)的3.1亿和8.5%。在同期业绩会上(shàng)，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡管(guǎn)理层称利润增速回落主要是受到季节性、万店同庆优惠活(huó)动以及激烈的(de)行业竞争等因素影响(xiǎng)，但符合预期。

今年2月以来，这(zhè)一轮咖啡(fēi)价格内卷有(yǒu)所降温，瑞幸咖啡主动缩减了每周9.9元覆(fù)盖(gài)的产品范围，一度引发网友热议，但市场仍在相持阶段。

不过在王振东看来，就算咖啡豆(dòu)现货价格未来出现明显上涨，这场咖(kā)啡内卷也很难暂停(tíng)，一方面(miàn)咖啡豆(dòu)虽然是主要原材料之(zhī)一，但在咖啡每杯总成本中占比并不(bù)高；另一方面，国内牛奶等原材料价格仍处于低位，也拉(lā)低了咖啡的每(měi)杯总成本。

值得注意的是，9.9元的价格在国际上也属于“相当(dāng)便宜”的水平。国金证券研报显示，一般性价比咖啡品(pǐn)牌(pái)属于中端咖啡，国际上主流价格带在10元到20元/杯，在巴西、越南(nán)这样的咖啡豆原产地，性价比咖(kā)啡(fēi)品牌最低价格约为13元(yuán)人民币/杯左右。

在业内看来，之所(suǒ)以咖啡行业会再出现新一轮价格战，在某种程度上也(yě)说明国内咖啡消费力和消费习惯的不足，品牌间(jiān)既有增量市场(chǎng)的竞(jìng)争，也是存量市场(chǎng)的争夺。

广东省食(shí)品安全保障促(cù)进会副会长朱丹蓬告诉第一财经记者，初(chū)期库迪为了争夺市场掀起了新一轮咖啡低(dī)价内卷，如今(jīn)这场内(nèi)卷(juǎn)已经很难停止，除非有主要参与品牌停止促销或难以坚持下去(qù)，或许才会停歇。

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