大多头警告美股回调还没结束

来源：@证(zhèng)券市(shì)场红(hóng)周(zhōu)刊微博

来源丨巴(bā)伦中文(wén)

劳工节长(zhǎng)周末过后，美股遭遇9月“开(kāi)门黑”。

周二（9月3日），纳斯达克综合指数收
跌(diē)3.26%，标(biāo)普500指数收跌(diē)2.12%，道(dào)琼斯工(gōng)业平均指数收跌(diē)1.51%，小盘股指数罗素2000收(shōu)跌3.15%。

“AI宠儿”英伟达(NVDA)大幅下挫9.5%，市值蒸发了2789亿美元，这是有史以来美国公司市值出现的最大(dà)单日(rì)跌(diē)幅，超(chāo)过了2022年(nián)2月3日Meta Platforms出现的2320亿(yì)美(měi)元市值跌幅。

英伟达是当天标普500指数和纳斯达克100指数中表现最差的股票之一(yī)，股价(jià)大幅下挫一方面是(shì)受到(dào)“大轮动”的影响，另一方面是因为投资者在继续消化该公司的第二季度财报，虽然当季收入超出预期，但给(gěi)出的业绩指引略 显暗淡。

除了英伟达，芯片股(gǔ)普遍遭到抛售， 芯(xīn)片股(gǔ)ETF iShares Semiconductor (SOXX)收(shōu)盘(pán)下跌7.6%，创下2020年3月18日新冠疫情(qíng)重创(chuàng)市场以来的(de)最(zuì)大单日跌幅。

9月通(tōng)常是一年中美(měi)股表现最差(chà)的一个月(yuè)，雪上加(jiā)霜的是(shì)，最新公(gōng)布的数(shù)据(jù)加剧了投资者对美国经济的担忧。

美国供应管理协会(ISM)周二公布的数(shù)据(jù)显示，8月ISM制(zhì)造业指数(shù)从八(bā)个月(yuè)低点46.8小幅上(shàng)升至47.2，但仍低(dī)于(yú)50荣枯分水岭，表明美国制造业(yè)继续处于严重衰退之中。

Bleakley Financial Group首席投资官(guān)彼
得(dé)·布克瓦(Peter Boockvar)评论说：“几(jǐ)乎看不到制造业会很快改(gǎi)善的迹象，但我们(men)会
观察降息能在多大程度上带来制造(zào)业活动的回升，如(rú)果美联(lián)储降息的话(huà)。至于股(gǔ)市，我(wǒ)们看到(dào)越来越(yuè)多的证据表明，坏消息就 是(shì)坏(huài)消息，糟(zāo)糕的经济数据对股市不利，反之亦然。”

制造业数据(jù)公布后，VIX恐(kǒng)慌指(zhǐ)数上升(shēng)超过34%，至20.17。该指数高(gāo)于20时说明市场波(bō)动性将加剧。

分析人士认为，周二的震(zhèn)荡走势说明，在朝历史高(gāo)点反弹之际，目(mù)前股(gǔ)市对经济数据的表现(xiàn)非(fēi)常敏感。

即将于本周五（9月6日）出炉的8月就业数据(jù)是股市(shì)面临的下一个重大考验。华尔(ěr)街在(zài)希望美联储尽快(kuài)降息的同时，也希望美国经济能(néng)够避开衰退。

Russell Investments策略师(shī)林北辰（音）援引该机(jī)构(gòu)编制(zhì)的投(tóu)资者(zhě)情绪
指标说：“美国(guó)股市的估值变得(dé)更高了，投资(zī)者的(de)乐观情绪已经(jīng)反映(yìng)在了股价中，在这种情况下(xià)，只要有(yǒu)一 丁点(diǎn)坏消(xiāo)息，股市就会下跌，因此，我们倾向于保持谨慎，不去追逐股市(shì)的短线(xiàn)动能。”

华尔街知名(míng)多头(tóu)、Fundstrat Global Advisors执(zhí)行合伙人兼研究负责人汤姆·李(Tom Lee)也变(biàn)得更加谨慎。

李曾准确预测到去年美(měi)股的上涨，因此，他周二针(zhēn)对美股回调发(fā)出的预警(jǐng)引(yǐn)起了华尔街的关(guān)注。

李(lǐ)认为，只有在
标普500指(zhǐ)数突破(pò)5651点的情(qíng)况(kuàng)下，他才会对股市(shì)的上涨更有信心。李说：“如果(guǒ)标普500指数在5560点(diǎn)下(xià)方波动，那么股市再次上涨的时间将被(bèi)推(tuī)迟，说明还会出现更多盘整。”

李在接
受CNBC采访时警告说，未(wèi)来两个月美国股市有可能出现7%到10%的跌幅，波
动性将变得更高。他说：“投(tóu)资者对(duì)经济(jì)增长的担忧与日俱增，因(yīn)此(cǐ)，股市(shì)对就业报告和申请失业救济人数的反应比之前更大，我认为9月份情(qíng)况也会是这样。”

如果周五公布的8月就业数据显示新增就业人(rén)数增加，那么股市可能会认(rèn)为美联储在9月降息后不会进(jìn)一(yī)步降息，以免引发更(gèng)多通胀(zhàng)。如果就业数据过于疲软，美联储确实有可能采取多(duō)次降息行动，但美国经济将面临衰(shuāi)退危险。

与此同时，李认为，股市下跌将带来买入机会，他说：“我(wǒ)认为未来八周会出现买入机会，保持谨慎是正确的做法，但投资者要做好逢低买入的准备(bèi)。”

最近美股宽度有所(suǒ)改善，除了(le)领涨的(de)英伟(wěi)达等科技巨头，其他板(bǎn)块也加入了上涨行列。去(qù)年10月底见(jiàn)底以来，投资者和交易员一(yī)直愿意(yì)买入股票，反映(yìng)出他们对(duì)企(qǐ)业盈利(lì)前景和(hé)利(lì)率前景的信心，尽(jǐn)管美(měi)国经济增(zēng)速放缓，但目前市场并(bìng)不认为美联(lián)储降息会是因为(wèi)经济(jì)陷入了衰(shuāi)退。

在美国国(guó)债收益(yì)率低于峰值的情况下，市场可以放心(xīn)地假设(shè)企业盈利会进一步增长，与更安全的债(zhài)券相(xiāng)比，股票似乎值得(dé)投资者去冒险
。

不过，股价确实(shí)很重要，到了某个时点，股价要想继续(xù)上涨，投资者需要看到当前的盈(yíng)利增(zēng)长(zhǎng)预(yù)期可以实(shí)现而(ér)且不会恶化的证据。

就算美联储降息，利率仍将(jiāng)处在一个(gè)较高(gāo)的 水平，此外，在增长(zhǎng)见底之前，短期内美国(guó)经济可能会继续出现“裂痕(hén)”，这也是标(biāo)普(pǔ)500指 数难以突破历史高点的原因(yīn)，实际情况是，股票买
家(jiā)在指数接近这一水(shuǐ)平纷纷退缩。

股市已经消化了利率小幅下降和企业(yè)盈利增长的(de)预(yù)期，现在，要想(xiǎng)让股市大(dà)幅上涨，它需要看到盈利将加速增长的证据，这可能还需要几个月的时(shí)间。

投(tóu)大多头警告美股回调还没结束资者(zhě)可以买入，但目前最好不要all in。

（文中(zhōng)观点仅代表作者个 人，不代表(biǎo)本刊立场。文中提及个股仅做分析，不做投 资建议。）

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