科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场

　　来源：尺度商业

　　文 | 卢万(wàn)磊

　　撤回IPO，也未能逃脱处罚。

　　9月6日晚，深交所(suǒ)共开出两张罚单，均与四川科瑞德制(zhì)药股份有限公司（简(jiǎn)称：科瑞德）存在(zài)违规情形有关，公司涉及的12.9亿销售费用存在内控不规范等(děng)问题。

　　深交所对公司实际控(kòng)制人、董事长、总经理出具自律监管措施，“看门人”也难逃(táo)责罚，深(shēn)交所对两名保荐人采取书面(miàn)警示的自律监管措施。

　　深交所官(guān)网显(xiǎn)示(shì)，科瑞(ruì)德于今年2月8日因主动撤回IPO，已被(bèi)终(zhōng)止审核。

　　3年半13亿销售费(fèi)用(yòng)，相关内(nèi)控不规范

　　科瑞德一家以研发中枢神经系统疾病用药为(wèi)特(tè)色的医药企(qǐ)业。2022年6月6日，科瑞德IPO上市申(shēn)请获(huò)深交所创业板受理，2022年8月，深交所(suǒ)向科瑞(ruì)德发出了第一轮问询，到2023年6月，科瑞德回复了深交所的第二轮问询。直到今年2月，科瑞德终止主动撤回(huí)IPO申请。

　　这次，由深交所上市审核中心通报了科瑞德的违规行为。

　　处罚通报称，2020—2022年、2023年上半年（简称“报告期”）科瑞德的销(xiāo)售(shòu)费用分别为(wèi)2.58亿、3.26亿、4.36亿、2.73亿，销(xiāo)售费用率分别为46.39%、47.44%、48.03%及48.15%。销售费用主(zhǔ)要由市场推广费和职工薪酬(chóu)构成，两者(zhě)合(hé)计占比分(fēn)别达到销售费用的85.43%、89.05%、89.95%及90.28%。

　　深交所在(zài)审(shěn)核过程(chéng)中发现(xiàn)，科瑞(ruì)德(dé)存在以下(xià)销售费用相关内(nèi)控不规范问题：

　　一是部(bù)分费用实际结(jié)算方式与合(hé)同约(yuē)定不一致。科瑞德与推广服(fú)务商签订市场推广服务协议，双方约定以签订《推广服务(wù)费结算单》作为结算依据，但科瑞德(dé)与(yǔ)推广服务商在实际结算时并未签订《推(tuī)广(guǎng)服务(wù)费结算单》，与(yǔ)协议约定(dìng)的结算方式不一(yī)致，科瑞德未能提供合理证明材料。

　　二是(shì)部分会务费报销附件不规范。科瑞德2019年至2022年线上会议部分推广费报(bào)销所附材料不完整，不能充分反映会议情况。

　　深交(jiāo)所(suǒ)称，科瑞(ruì)德属于医药制造(zào)业，报告期各(gè)期销售费用金额大、销售费(fèi)用占比高。公司不仅未严格执行(xíng)结算协议约定(dìng)，对相关推广活动产生的销售(shòu)费用的(de)报销流程未达到规范有效(xiào)的基(jī)本要(yào)求，并且销售费用相关内部控制制度的实际执行情况与(yǔ)首轮问询回复中披露情况(kuàng)不相符。

　　深交所称，鉴于上述事实和情(qíng)节(jié)及相关规定，公(gōng)司实际控(kòng)制人、董事长(zhǎng科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场)、总经理陈刚及财务总监(jiān)何桃对前述违(wéi)规行为(wèi)负有重要(yào)责任，因此，深交(jiāo)所决定对陈刚及何桃采取书(shū)面警(jǐng)示的(de)自(zì)律(lǜ)监管措施(shī)。

　　在保(bǎo)代方面，深交所称，经查两名保荐人未结合(hé)科(kē)瑞德业(yè)务特(tè)点充(chōng)分核查销售费用内部控制的规范性和执行有(yǒu)效(xiào)性，未(wèi)能发现科瑞德销售费用内控不规范的情形。两名保荐代表人在首轮(lún)审核问询回复中发表的“发行人(rén)财务内控(kòng)能够持续(xù)符合规(guī)范性要求(qiú)”的核查意见(jiàn)与(yǔ)发行人实际情况(kuàng)也不符(fú)。

　　对此，深交所对两(liǎng)名保荐人魏妩菡、李映文采取书面警示的自律监管措施。

　　毛利率高达93%，日均开会50场

　　科瑞德所处的(de)赛道为中枢(shū)神经系统药物细分市场，公(gōng)司三大核心产品包括枸橼酸坦度螺酮胶囊、注射用丙戊酸(suān)钠、盐(yán)酸替扎尼定片，分别属于抗焦虑(lǜ)口服化(huà)学药(yào)、抗癫痫药、肌肉松弛类口服制剂，这三款药(yào)物占(zhàn)收入比(bǐ)重达到95%。

　　财务方面，报告(gào)期内，科瑞德销售实(shí)现营业收入(rù)分别为5.57亿元、6.88亿元、9.08亿元(yuán)、5.67亿元；净利润分别(bié)为1.07亿元(yuán)、1.48亿元、2.09亿元、1.29亿元(yuán)。

　　科瑞德(dé)的毛利率较高，报告(gào)期(qī)内，公司主营业务毛利率(lǜ)分别为 93.01%、93.13%、92.89%及 92.76%，堪比贵州茅台。对(duì)比招股书中科瑞德列举的同行(xíng)业(yè)可比公司，恩华药业、海思科、康(kāng)弘药业、翰(hàn)森制(zhì)药(yào)和西点药业，科瑞德(dé)2021年93%的(de)毛利(lì)率，也高于5家公司平均的 86.64%。

　　从大客户情况来看，科瑞德2020年至2023年上半年，前五大客户销(xiāo)售金额(é)占营收(shōu)比(bǐ)例分别为(wèi)64.10%、66.32%、69.95%和71.38%，客户集中度较高；近年公司的大客户有国药控股、华润医药、重庆医药、上海医药、广州医药、华东医药等(děng)；其中国药控股为公司2020年至2023年(nián)的第一大(dà)客(kè)户。

　　这次深交所查出问销售费用(yòng)问题，也是市场关注的焦点。科瑞德高企的营销费用吞噬了大(dà)部分(fēn)利润(rùn)。

　　报告(gào)期内，科瑞德的销售费用分别为(wèi)2.58亿、3.26亿(yì)、4.36亿、2.73亿(yì)，其中主要用于市场推广(guǎng)，推广费分别为 1.24亿、1.62亿、2.21亿及 1.38亿，占各期销售费用比例分别为 47.88%、49.67%、 50.72%及 50.72%。

　　科瑞德的市场推广费由学术推广活动费、宣传推广资料(liào)制作费、营销内部会议费及市场切换(huàn)费组成，而学术(shù)推广活动(dòng)费按实施主体又可划分为由推(tuī)广服务商实施、第三方专业机构及自主举办(bàn)。

　　科(kē)瑞德称，公司核心产品枸橼酸坦度螺酮胶囊等由(yóu)自建推广团队举(jǔ)行学术推广会议，报(bào)告期内，公司自主(zhǔ)举办的学术(shù)推广活动费用分别为(wèi)1.03亿、1.35亿、1.45亿、9057万。

　　根据科瑞(ruì)德(dé)公告(gào)，自主推广模式下的会议主要(yào)由线(xiàn)下会议构成。2020年至 2023年，科瑞德自主举办的学术会议分别为(wèi)16103场、18476场(chǎng)、18571场，人(rén)均月组织会议(yì)2.74场、2.81场、2.22场。3年间，平均每(měi)日举办(bàn)的自主推广学术会议的数量分别为44.12场、50.62场、50.88场。

　　IPO医药企业在上(shàng)市审核时，销售推广活动的真实性、合规性颇受市场关注，一直是监管层审核关注的重点。

　　此前，科瑞德(dé)的推广服(fú)务(wù)商还曾因虚开发票被(bèi)监管处(chù)罚。2021年3月31日，四川省仪(yí)陇县人(rén)民法院(yuàn)作出编号为（2021）川(chuān)1324刑初11号《刑事判(pàn)决书》，提及自然人费海艳成立的11家公司在没有实际业务往来的情况下向包括科瑞德在内的全国44家医药公司虚开增值税普通发票740份，税价合(hé)计5978万元。

　　科瑞德在市场(chǎng)推广切换过程中，与个别推广服务商在费用结算及支付、保证金退(tuì)还、补偿等方面存在争议，导(dǎo)致公司与推(tuī)广(guǎng)服务商存在六起诉讼案(àn)件。

　　其中一起服务合同(tóng)纠纷(fēn)案件显示，科(kē)瑞德(dé)与贵州健倍签订《市场推广服务协议》，约定贵州健倍为(wèi)科瑞德提供市(shì)场推广服(fú)务。2019年7月，科瑞德因推广模式调整，告知贵(guì)州健倍暂(zàn)停推广模式(shì)调整，在双方(fāng)沟(gōu)通(tōng)过程(chéng)中，贵州健倍以科(kē)瑞德存在欠付推广服务(wù)费为(wèi)由(yóu)，将科瑞德诉至法院。

　　这一次，深交所查(chá)实：科瑞德与推广服务商签订市场推广服务协(xié)议，推广费用的实际结算(suàn)方(fāng)式与合同约定不一致(zhì)，而科瑞德未(wèi)能提供合理(lǐ)证明材料。

　　在IPO募资(zī)方面，科瑞德原计划募资7.45亿(yì)元，将用于投建生产基地（制剂）建设项目、研发管(guǎn)线平(píng)台项目、营销(xiāo)网络升级建设项和补充(chōng)流(liú)动资金，其中补充(chōng)流动资金为1.5亿。

　　值得一提的是，2021年、2022年，科瑞德分红分别为4100万、2000万，合计(jì)分(fēn)红(hóng)6100万。一边(biān)大额(é)分红、一边募集资金用于补充流动资金，历来是监管层问询的重点，一些撤回上市申请的企业中就有(yǒu)不少因大额分红被问询的。

　　此前，科瑞德表示已调整上市计划。未来(lái)，科(kē)瑞德将择机再启动申报，推(tuī)动公司走向资本市场。

　　这次因推广(guǎng)费被查出问题被罚，对科瑞德后续IPO会带来怎样的影响，我们将保(bǎo)持关(guān)注。

责任编辑：杨红卜

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