长阳大涨，金融市场风险偏好回升，油价继续冲高，但隐忧仍在

　　能源研发中心

　　归零(líng)心(xīn)态

　　阻碍长线交易成功(gōng)的最主要原因是觉得单调(diào)乏味和失去(qù)纪律，一(yī)般投机者只在持有(yǒu)逆势的仓(cāng)位时，才最有可能(néng)展现(xiàn)耐心和坐而不动的功夫。长期的大趋势(shì)，尤其(qí)下跌，不会很快反转，它们常常(cháng)会维持一段令人难以忍受的时间(jiān)，伴随(suí)难以计数的假信号，造成很(hěn)多交易者惨遭洗(xǐ)盘出场。

　　后市观点

　　周四油价大幅反弹收长阳，轻(qīng)松收复前一日跌幅。大宗商(shāng)品市场整体超跌反弹的表现为油价的反(fǎn)弹营造了很好的氛围。随着风险(xiǎn)偏好(hǎo)的回升(shēng)，油(yóu)价也从前日下跌中再次转为升(shēng)势。在(zài)当前美国库欣库存处于5年同期低位为(wèi)油价反弹提供了(le)基础(chǔ)，这可能会让油价维持(chí)强势格局到9月底，另外市场情绪的回暖也提振了投资者对油价反弹空间的预期及追(zhuī)涨意愿。

　　周四在美联储降息动作之(zhī)后市场交易逻辑暂(zàn)时落脚在释放流动(dòng)性层面，包括股市、大宗商品及(jí)虚拟(nǐ)货(huò)币等金融资产纷纷走高，宏观因素对油价影响(xiǎng)同样明显，不过投(tóu)资者预期很可能会随(suí)着后续经济(jì)数(shù)据发生摇(yáo)摆，从之前(qián)市场表现来看投资(zī)者对经济放缓的任何(hé)信号都会产生担忧进而(ér)对价格影响明(míng)显。目前来看虽然油价有阶段性非常强势的拉升(shēng)，短期交易(yì)逻辑集中在了低库存和宏观风险偏好暂时回(huí)升(shēng)层面，但整(zhěng)体节(jié)奏(zòu)仍然(rán)是非(fēi)常明显的反(fǎn)弹行(xíng)情，欧美市(shì)场原油近端月差随着反弹走强(qiáng)，值得注意的是近期SC原油月差再次转弱(ruò)，表现也明显弱于欧美油价，除了人民(mín)币(bì)升值抑(yì)制涨幅之(zhī)外，国内成品油(yóu)价格在原油反弹同(tóng)时继续走弱，国(guó)内(nèi)终端(duān)需求表现仍弱于预期意味着国内金九银(yín)十的希望未能兑现。总体来看原油年(nián)初低点区域已经成为强阻力(lì)位，此轮反弹有效(xiào)突破此阻力的难度较大，关注此区域表现，注意节奏把握。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨1.28美元，涨幅1.83%，报71.16美(měi)元/桶；布伦特(tè)主力原油期货(huò)收涨1.13美元，涨幅1.55%，报74.01美元(yuán)/桶；INE原油期货收(shōu)涨(zhǎng)1.68%，报525.3元。

　　【2】美(měi)元指数跌幅0.3%，报100.64；港(gǎng)交所美(měi)元兑人民币跌幅0.23%，报7.0122；美国十年期国债(zhài)跌幅0.07%，报114.88；长阳大涨，金融市场风险偏好回升，油价继续冲高，但隐忧仍在道琼斯工业指数涨幅1.26%，报42025.19。

　　近期要闻

　　【1】睿咨得日前在一封报告(gào)中提到中(zhōng)国的炼(liàn)油(yóu)厂在8月份(fèn)保持了较低的原油流(liú)量，7月份达(dá)到了每天1426万桶的21个(gè)月低点。虽然炼油厂的(de)利润(rùn)在8月下旬开始改善，但8月(yuè)份(fèn)炼油厂的运行未能反弹，汽油和柴油需求弱于预期。预计炼油厂的运(yùn)行将(jiāng)从(cóng)9月份开始，到10月份将(jiāng)进(jìn)一(yī)步上升。然而(ér)，下降的风险在于出口配(pèi)额的不确定性、液化天然气卡车持续替代柴油需求以及独(dú)立炼油厂原油进(jìn)口配额限制可能造成的原料短缺。

　　【2】黎巴嫩(nèn)国家通讯(xùn)社报道，继9月17日数千起电子寻呼机爆炸事件(jiàn)造成至少12人(rén)死亡、3000多(duō)人受伤后，9月18日该国又(yòu)发生了第二波涉及“无(wú)线设备”的爆炸事件。黎(lí)巴嫩公共卫(wèi)生(shēng)部表(biǎo)示，新一(yī)轮爆炸已导致9人死亡，300多人受伤。目前(qián)尚无国家或组织对爆炸事(shì)件负责，但黎巴嫩民兵组织真主(zhǔ)党——其成员(yuán)似乎是(shì)爆炸攻击的主要目标——已指(zhǐ)责以色(sè)列。自加沙冲突爆发以来，真主党与以色(sè)列军队已进行了近一年的(de)交火。

　　【3】新加坡(pō)企业发展局（ESG）：截至9月(yuè)18日的当周(zhōu)，新(xīn)加坡轻质馏分油库存下降101.4万桶，至(zhì)1408.5万桶的6周低点。中质馏分油(yóu)库(kù)存下降68万桶，至1023.9万桶的(de)10周低点。新加坡燃料油库存上涨169万(wàn)桶，达到1854.5万桶的两周高点。

　　以(yǐ)上(shàng)图表数据来源(yuán)文华财经 IFIND 海通期货投资咨询部

责任编辑：张靖笛

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