金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”

如(rú)何避(bì)免“上错车”？

金价持续调整，4月23日黄金失守 2320美元/盎司，为(wèi)4月10日以来首次。

面对(duì)这波回调，不少投资者想(xiǎng)趁机”上车”。然而，对于普通投资者而(ér)言，黄金期货(huò)、黄(huáng)金ETF、黄金股以及黄金股ETF，这些看似相似的投资工具(jù)，其投(tóu)资方式(shì)、风险收益大不相同。

此(cǐ)前(qián)一段时间，金价(jià)屡次(cì)创出新高，华尔街投行唱多黄金，看(kàn)涨至3000美元/盎司(sī)以(yǐ)上。这一(yī)涨势的背后，是(shì)美联储政策宽松预期、美元信用弱化以及(jí)地缘(yuán)冲突(tū)等多重因素的共同作(zuò)用，黄金的配(pèi)置价值(zhí)被市场重新审视，投资者对黄(huáng)金的关注度也随之提升。

当前(qián)，金价在2300美元/盎司附(fù)近持续(xù)“拉锯”，黄金价格的波动依旧(jiù)剧(jù)烈，投资者还能“上车”吗？如何避免“上错车”？

黄(huáng)金投资工具(jù)丰富也复(fù)杂

对于当前热门的黄金(jīn)投资，投资者面临着多种(zhǒng)选择，大致(zhì)可(kě)以分为大致(zhì)分为实物黄金和金融产品。

金融产品中，有上海期(qī)货交易所的黄(huáng)金期货合约、上海黄金交易所(suǒ)的黄金现货合约；A股市、港(gǎng)股市场上的黄金股；公募基(jī)金产品(pǐn)中(zhōng)有(yǒu)黄金ETF、黄金股ETF以及上海金ETF。

首(shǒu)先是(shì)黄金期货(huò)方面，东(dōng)证金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”衍生品研究院宏(hóng)观首席分析师徐颖对第一财经分析称，相较于其他的投资标的期货(huò)是保证金交(jiāo)易，存在杠杆属性，会放大损益的(de)变化(huà)。

交易人士也提(tí)到，上期所的黄金期货合约(yuē)和金交所的T+D合约等(děng)保证(zhèng)金交易工具虽然具有潜在的高收益，但也伴随(suí)着较高的风险。高杠杆可能导(dǎo)致投资者爆仓，因此在使用这些工(gōng)具时需格外谨慎。

“对于风险承受能力较(jiào)低的投资者，实物金条是一个相对保守的选择。”永赢基金(jīn)指数与量化(huà)投资部总经理章赟对第一财经(jīng)分析称，尽管将(jiāng)金条(tiáo)存放在家中看似安全，但(dàn)其流(liú)动性(xìng金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”)相对较差，买卖过程中(zhōng)会产生一定的交易成本。对于追求更高流动性(xìng)和交易便利性(xìng)的投资者，黄金ETF、银行的积(jī)存金、纸黄(huáng)金(jīn)这类产品是没有(yǒu)杠杆(gān)的，这类黄金投资工具流动性较好(hǎo)，涨幅与黄金价格同步。

值得一提的是黄金ETF和黄金(jīn)股ETF有所不同。

国(guó)内黄金ETF主要投资并持有上海(hǎi)黄金交易所挂盘交易(yì)的黄金现货合约等黄金品(pǐn)种，相关基(jī)金业绩比较基准为黄金现货实盘合约AU99.99收益率。

黄金股ETF投(tóu)资的是黄金(jīn)产业链上市公司（主要是金矿(kuàng)采掘公司和金饰珠宝零售商），从这类(lèi)上报(bào)时披露的(de)信息可见，该指(zhǐ)数从内地与香港市场(chǎng)中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数(shù)样(yàng)本(běn)。权重占(zhàn)比超过10%的有紫金矿业、山东黄金和中金黄金。

“若投资者有更高的风(fēng)险偏好，黄(huáng)金(jīn)股和黄(huáng)金股ETF是一(yī)个值得考虑的选项。” 章赟称，黄金股ETF在黄金上涨阶段可(k金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”ě)能带来超过(guò)黄金本身的回报，使投资者有机会获得更高的收益。同时也(yě)要警惕下跌(diē)时有更明显的回撤。

章(zhāng)赟进(jìn)一步分(fēn)析称，黄金投资的配置比例，这取决(jué)于(yú)每个家庭的财产安全(quán)度、风险偏好以及(jí)未来(lái)现金流的准备(bèi)情况。黄金作为一种抗通胀和避险(xiǎn)工具，在投资组(zǔ)合中占据重要地(dì)位。然而，具体的配置比(bǐ)例(lì)不(bù)能一概而论，投资者需根据自身情况来决定。

见顶还(hái)是“假摔”？

2024年以来，国际金(jīn)价不断刷新历史新高。年初，国际金价冲破2000美元/盎司后一路高歌(gē)猛进。特(tè)别(bié)是进入3月后，COMEX黄金期货价格接连突破每盎司2200美元、2300美元和2400美元等多个重要关口。进入(rù)4月份，国际金价更(gèng)是一路飙升，在4月12日盘(pán)中触(chù)及了2448.8美(měi)元/盎司(sī)的历史高位(wèi)，近两个月累计涨幅(fú)超过(guò)10%。

然而，本周金价开始出现回调，A股市场上的黄(huáng)金(jīn)股也普遍出现(xiàn)调(diào)整(zhěng)，包(bāo)括四川黄金、山(shān)东黄金和中金黄金等在内的黄金股周(zhōu)内跌幅显(xiǎn)著。交易人士分析称(chēng)，当前机(jī)构获利情况分化，部分机构已获利了结，黄(huáng)金股(gǔ)回调(diào)反(fǎn)映了市场决策的复杂性。尽(jǐn)管机构参与(yǔ)热情不减，但持仓成本和前期参与度(dù)不同导致决策分(fēn)歧明显。

对于金价(jià)回调的原因，博时基金经(jīng)理王祥对第一财经(jīng)分析称，地缘(yuán)冲突阶段性缓解(jiě)，市场避(bì)险情绪减弱，黄金市场的(de)驱动正在从地缘冲突因素转(zhuǎn)向实际利率驱动。同(tóng)时，宏观层面美国(guó)抗击高通胀进展有(yǒu)限(xiàn)，美联储表示(shì)不急于降息，预计高利率政策将持续，对黄金市场构(gòu)成压力。

华安(ān)基金结(jié)合CME数据(jù)分析(xī)，目前(qián)美联(lián)储6月(yuè)降(jiàng)息概率(lǜ)较低(dī)，主要受通胀数(shù)据影响。降息预期延后导致美元和债券利率上升，黄金和美元出(chū)现(xiàn)同步上行，这主要反(fǎn)映了市场对风险和长期通(tōng)胀的(de)配置需求增加。黄金(jīn)本轮上涨主要受到资(zī)金面(miàn)驱动(dòng)，但多头(tóu)交易逐(zhú)渐拥挤，短期(qī)内需警惕回调风险。然而，中长期来看，黄金作为央行“去(qù)美元化”的配置(zhì)价(jià)值仍被看好。

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