靠并购扩大版图，新乳业负债率高企

近日，新乳(rǔ)业（即新希望乳业）披露(lù)了2023年业绩(jì)报告，报告期(qī)内其实现营收109.87亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)9.8%；归母净利润4.31亿元，同比增长19.27%。

新乳业是新希望集团旗(qí)下乳品企业，2019年在深交所上市(shì)。新乳业主要营收(shōu)来源是液体乳，去年实现营收97.55亿元，占总(zǒng)营(yíng)收的88.79%；奶粉产品营(yíng)收0.79亿元，占比0.72%；其他产品营收11.53亿元(yuán)，占比10.5%。

去年，新乳业首次突破百(bǎi)亿营收大关。从整(zhěng)体营(yíng)收规模来看，新乳业排在伊利、蒙牛、光(guāng)明、君乐宝(bǎo)之后，居乳企第五位。

营收增(zēng)长(zhǎng)建立在公(gōng)司加大(dà)营销的基础上。2023年，新乳业销售费(fèi)用为16.78亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)23.72%，此前三年（2020年—2022年），其销售费(fèi)用(yòng)也(yě)逐年增长，分别为9.21亿元、12.48亿元(yuán)、13.57亿元。

结合产品来看，新乳业旗下包(bāo)含“24小(xiǎo)时”鲜牛乳、“今日鲜奶铺”冷藏牛乳、活润晶球低温酸奶、初(chū)心低温酸(suān)奶等产品。财报提到，公司以“鲜酸双强”作为(wèi)品类发展战略，将低温鲜奶和酸奶(nǎi)作为重点品类。交银国际(jì)证券发布的(de)乳制品报告显示，新希望乳业2022年在鲜奶细分市场占有率（零售(shòu)额）约8%，位列第三，排在光明和蒙牛之后；在酸奶(nǎi)市场占(zhàn)有率排名第六。

中(zhōng)国乳品市场中最大品类的是(shì)常温白奶，该类目(mù)约80%市场(chǎng)份额常年被伊利和蒙牛两(liǎng)大乳企占据。相较于此，鲜(xiān)奶(nǎi)市(shì)场集中(zhōng)度较小(xiǎo)，区域乳企能在公(gōng)司所在(zài)地，以及(jí)周边(biān)地区找到发展机会。新(xīn)乳业(yè)总部位于四川成(chéng)都(dōu)，西南地区一直是其第一(yī)大市场。2023年新乳(rǔ)业在西南地区营收40.95亿(yì)元(yuán)，同比增长9.98%，约占(zhàn)公司总(zǒng)营收的37%。此外，新乳(rǔ)业在华东、西(xī)北、华北地区分别营收 30.2亿元、14.24亿元、11.09亿(yì)元。

与其他区域乳企(qǐ)不同(tóng)的是，新乳业(yè)走向全国(guó)化的途径是(shì)“买买买”。从2001年开(kāi)始，其先后收购(gòu)云南海子、七彩云，并购苏州双喜、湖南南山、西昌三牧等乳企，以收购、兼(jiān)并和重组(zǔ)区域及(jí)地方(fāng)乳品企业的(de)方式扩大市场份额。2020年，新乳业并购福州澳牛、宁夏寰美，以17.11亿元收(shōu)购(gòu)夏进(jìn)乳业母公司寰美乳业(yè)100%股权，标志着新乳业走进西北(běi)地区市场。

靠并购(gòu)扩大版图，导致(zhì)新乳业资产负债率居高不(bù)下，2023年公司(sī)资产负债率高达70.47%。

企业预警通显示，新乳业近十年资(zī)产负(fù)债率最高达83.85%，最低为61.66%，远高于同行业公司。记者查询年报了解到，伊利、蒙牛(niú)、光明三家公司最近(jìn)几年资产负债(zhài)率(lǜ)均从未超过60%。

图源企(qǐ)业预警通

面对高企的债偿压力，新乳业于去年5月发布(bù)“2023—2027年战略规划”。新希望(wàng)乳业董事长席刚在会上表示，未来五年，计划(huà)将负债靠并购扩大版图，新乳业负债率高企靠并购扩大版图，新乳业负债率高企率降(jiàng)低10个百分点(diǎn)。公司同时披露未来(lái)五年发展目标：继续坚持“鲜立方战略”，增长来源将以内生增长(zhǎng)为主，投资并购为辅，推动规模复合年均双位数增长，净利润实现翻一番。

从销售模式来看，直销模式（通过线下的大型超市、连锁、学校，以(yǐ)及(jí)直(zhí)营门店等渠道(dào)销售）与(yǔ)经销模式（经销商买断进行(xíng)二次销售）两种模式，去年分别占新乳业公司总(zǒng)营收的(de)50.85%、38.65%。

去年，新乳业经销商数(shù)量有所变动，华东地区取代西南地区成为公司经销商数量第一(yī)大(dà)区，两大地区经销商数量分别(bié)为1041家、959家。截(jié)至2023年底，新(xīn)希望(wàng)乳业全国共计3409个经销商，较2022年(nián)底(dǐ)增加了148个。

记(jì)者：水芙蓉

编辑：左宇

责(zé)任编辑：毕丹丹

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道靠并购扩大版图，新乳业负债率高企