申万宏源：当前市场处于高性价比区域预计9月A股演绎反弹行情

　　组合说(shuō)明：

　　“金股组合”一方面体(tǐ)现申万宏源未(wèi)来1 个月的大势研判观点及风(fēng)格(gé)判断结论，另一(yī)方面体现我们申万宏(hóng)源整体研究团(tuán)队的研究能力与市场(chǎng)竞争力，在(zài)严格的申报(bào)筛选(xuǎn)流(liú)程下(xià)，我们(men)从全行业的角度为投资者精选个股，力求(qiú)为投资者提供踏实的研究支持(chí)。本次报告对上期金股组合进行更新。

　　上期组合回顾：

　申万宏源：当前市场处于高性价比区域预计9月A股演绎反弹行情　申(shēn)万宏源2024 年第八期十(shí)大金股组合在8 月(yuè)1 日-8 月30 日间下跌(diē)，跌(diē)幅为6.22%。其中9 只A 股平均下跌5.34%，同期上证综指、沪深300 指数(shù)分别(bié)下跌3.28%和3.51%；A股组合分别跑输了上证综指和沪深300 指数2.06、1.83 个百分点；1 只港股下跌(diē)14.16%，同期恒生指(zhǐ)数上涨3.72%，港股组合跑输(shū)了恒生指数17.87 个百分点。

　　自2017 年3 月28 日第一期金股发布至(zhì)2024 年8 月30 日(rì)，金股组合累计上涨217.51%。

　　其中A 股组合累计上涨169.37%，分别跑赢了上证(zhèng)综指、沪深300 指数182.37、173.87个百分点；港股(gǔ)组合累计上涨568.72%，跑赢了恒(héng)生指数594.37 个百分点。

　　本期策略判(pàn)断：

　　本期策略(lüè)判断：预计9 月A 股演绎反弹行情。当前市场处于高性价比(bǐ)区域，短期一些积极变化正在构(gòu)成反弹的(de)线索：（1）鲍威尔(ěr)的(de)鸽派讲(jiǎng)话导致(zhì)了市场对于美联储九月降(jiàng)息周期的预期；（2）国(guó)内有(yǒu)降息预期发酵，同时宽财政表述更积极，经济预(yù)期有(yǒu)望改(gǎi)善，利好(hǎo)顺周期(qī)的资源品、消费和房地(dì)产(chǎn)方向。（3）稳定资本市场持续发力，为风险偏好(hǎo)修复提(tí)供契机。

　　高(gāo)股息(xī)板块(kuài)在(zài)前期调整后呈现(xiàn)较高的(de)性价(jià)比，吸引配置类资金和市场化的(de)被动资金(jīn)。中期市场拐点(diǎn)的到来(lái)仍(réng)需得到以下三(sān)方验证：（1）海外宽货币(bì)背景下中国的跟进力度；（2）申万宏源：当前市场处于高性价比区域预计9月A股演绎反弹行情财政(zhèng)政策的执行效果；（3）美国贸易保护政策(cè)的影响(xiǎng)。随(suí)着三大阻碍突破，市场基本面预期向2025 年切(qiè)换，A 股市场中枢可能明(míng)显抬升。

　　配置建议：关注(zhù)顺周(zhōu)期资源品、消费品及科创。具体来看(kàn)：（1）有色、煤炭等资源品及(jí)白酒、家电等消费品预计有反弹机会；（2）市场风险偏好企稳后的“抢跑”方向重点关注科创。（3）港股估值性价(jià)比更(gèng)优的顺周期、基本面趋势更确(què)定的互联网有望受益于美联(lián)储降息交易。

　　本期(qī)金股组合：

　　未来一个(gè)月，申(shēn)万宏源首推“铁三角”：宝丰能源、中微公司(sī)、阿里巴巴-W（港股）。除了“铁三角”，十(shí)大金股组合还包括：招商南油、人福医药（维权）、滨江集团、中国平安、中国中车、中航沈飞、海(hǎi)康威视。