美联储降息重磅落地 全球 资产迎来“变盘”时刻

专(zhuān)题：美联(lián)储大幅降息50基点，开(kāi)启宽松周期！但鲍威尔鹰派表态(tài)

　　美联储降息 “大棒”重重落下。北京(jīng)时间9月19日凌(líng)晨，美(měi)国(guó)联邦(bāng)储 备委(wěi)员会(huì)宣布将联邦基金利率目标区间下调为4.75%至5%，即降息(xī)50个基点，这是美联储自2020年以来首次降息。2022年3月至2023年7月，美联储在一年多的时间内连续11次加息(xī)，累计加息525个基点；自去年7月以来连续八次会议按兵不动，将政策利率保持在2001年以来高位。本次(cì)美联储降息力度高过市场预期，此前市场在调降25个基点和50个(gè)基点之间纠结，但最(zuì)终(zhōng)给(gěi)出的答 案达到了上限。

　　美(měi)联储降(jiàng)息之后，全球金融资产都松了一(yī)口气，全球股(gǔ)市大涨，恒(héng)生指数涨幅达到2%。与(yǔ)此同(tóng)时，黄金再度(dù)刷出新高
，距离2600美元/盎司咫尺(chǐ)之遥(yáo)。

　　全球股市“撒欢(huān)”

　　在美联储(chǔ)宣布降息50个基(jī)点后，美联储主席鲍威尔认为，在大规模降息(xī)后，经济衰退(tuì)的风险不会“上(shàng)升”。鲍威尔在新闻发布会上表示：“如果适当，美联储可以(yǐ)加快、放慢或暂(zàn)停降息；如果(guǒ)经济保持稳健(jiàn)，我们可以放(fàng)缓降息(xī)步伐；同样，如果劳(láo)动力市场恶(è)化，我们也可以做出回(huí)应(yīng)；我们(men)的预
测不是计划或决定，我们将根据需(xū)要调整政策；综合考虑风(fēng)险，我们今天将利(lì)率下调50个基点，此次调整(zhěng)将有助(zhù)于保持经济和劳(láo)动(dòng)力市场的强(qiáng)度。”

　　东方金诚研究发展(zhǎn)部高(gāo)级副总监白雪表示，在当(dāng)前美国经济动能放缓但仍(réng)具备韧性、通胀(zhàng)持(chí)续(xù)回落但并不陡峭的背景下，美联储依然以50bp大幅开启降息，主要是在近期失业率连(lián)续上行的(de)情(qíng)况下，为防止劳动力市场(chǎng)快速降温、确(què)保经济软着陆的(de)“前置性降息(xī)”，某种程度上也包含了对7月未(wèi)降息25bp的“补偿”；另一方面，也是从金融(róng)稳定出发，前置降息应对此前金融市场提前(qián)“抢跑”可能引(yǐn)发的风险。

　　美联储降(jiàng)息之后，全球金融(róng)资(zī)产“撒欢”，9月19日亚洲市场开(kāi)盘狂欢，日本股市高开高走，日经指(zhǐ)数全日上涨2.13%，澳大利亚指数上涨0.63%。

　　A股和H股当日也(yě)放量上涨。其中，沪综 指(zhǐ)全日(rì)上行(xíng)0.69%，深成指涨1.19%，全市场4800只个股上(shàng)扬，有(yǒu)60只个(gè)股当(dāng)日涨停，两市成交额达到6270亿元，较上个交易日(rì)放量1477亿元。H股的表现更为强劲，9月19日恒生指数(shù)的(de)涨(zhǎng)幅达(dá)到(dào)2%，恒生科(kē)技指(zhǐ)数大涨(zhǎng)3.25%。内房股集体高(gāo)涨，富力地产涨超12%。

　　黄金(jīn)逼近2600美元(yuán)/盎司

　　压在贵金属头上的“大山”也(yě)被移除，9月19日黄金同(tóng)步走高。黄(huáng)金现(xiàn)货的价格已经达到2599.96美元/盎司，距离(lí)2600美元/盎司只有一步之遥。截至9月19日(rì)下午5点，黄金在2580美(měi)元/盎司一线徘徊。

　　银(yín)河证券分析师华立认为，黄金是美国经济衰退时期理想的资(zī)产配置选择，胜(shèng)率与收益
率比较优势显著：复盘1973年以来的七次美国经济(jì)衰退，黄金在衰退期间
相对于其他有色金属大宗商品或(huò)其他资产，均具有明显的(de)胜率(lǜ)与收益率优势。其收益率中位数达6%，分别高出美债、标(biāo)普500指数、铜、原油，5个百(bǎi)分点、8个百分点、18个百分点、33个百分(fēn)点，胜率也高
达71%，除去1980年和1990年的两次衰退以外（历史背景分别对应美联储(chǔ)激进加息(xī)和经济温和衰退），黄金的表现均跑赢了美股标普500指数(shù)。

　　目前全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓量已经达(dá)到872.23吨，相比今年的低点，已经加仓60吨(dūn)，显示(shì)投资人用 真金白银支持黄金。

　　“大(dà)宗商品旗手”——高盛(shèng)在今年早些时候曾多次唱(chàng)多商品，然而最近一(yī)段时(shí)间该行却频(pín)繁“改口”。今年5月末谈论的(de)“商(shāng)品5D牛市(shì)”已不(bù)在，现在高盛看(kàn)涨(zhǎng)的只剩(shèng)黄金。9月初，高盛在一份研报中重申，依然看涨黄金(jīn)，维持2025年黄金价格涨(zhǎng)至(zhì)2700美元/盎司的目标(biāo)。对于其他大宗商品，高盛表示，由于周期性支撑减弱，其近(jìn)期对大宗商品市场的态度转向更加谨慎，对于原油、铜(tóng)以(yǐ)及其他工业金属(shǔ)持谨慎保守立场(chǎng)。

　　高盛(shèng)对黄金的“偏爱”引起市场质疑(yí)，不过高盛坚持将黄金现货2025年初的价格目标定为每盎司2700美元，理由(yóu)是央行需求以及美联储的降息。

　　全球汇市闻风而动(dòng)

　　除了黄金之外，汇率(lǜ)的(de)变化(huà)也十分直接。美元指数出现跳水，北京时间下午5点15分，美
元指数跌至(zhì)100.5点。在今年4月中旬时，该指数一度上(shàng)扬至107点。市场(chǎng)认为随着降息周期开启，美元指(zhǐ)数跌(diē)穿100点指日可待(dài)。

　　9月(yuè)19日，欧元涨幅明显，特别是欧洲市场开盘(pán)之(zhī)后，持续走强。截至北京(jīng)时间18时20分欧元上(shàng)涨(zhǎng)54个基点，1欧元可以兑换1.117美元，而去年(nián)10月欧(ōu)元和(hé)美(měi)元的比值一度接近1：1。

　　美元兑(duì)日元出(chū)现提前反应，9月19日美元兑(duì)日元不跌反 涨了77个基点，目前报1美元兑143日元，不过高峰时期1美元一度可以兑换162日元。

　　更为敏感的美元兑人民币离岸价格，9月(yuè)19日下跌幅度超过300个(gè)基点(diǎn)，创去
年5月末(mò)以来低(dī)点至7.0623。

　　中国国际(jì)期货股份有(yǒu)限公司高级研究员汤林闽在(zài)接受记者采访时表(biǎo)示，美联储时隔四年之后，终于降息，这有利于美联储降息重磅落地 全球资产迎来“变盘”时刻"forex_USDCNY">人民币兑美元汇率，从而使得离岸(àn)人民币在美联储决议公布后急升。未来看(kàn)，人民币兑美(měi)元(yuán)汇率一方面取决于美联储
的未来政策路径，另一方(fāng)面也(yě)受国内经济(jì)和货币政策影响
。前者，美联储最新点阵图显示年(nián)内还有(yǒu)50个基(jī)点的降息，而市 场预期可能(néng)更多(duō)，但经鲍威尔讲话“修正(zhèng)”后，美联(lián)储年内降息幅度和次数不确定(dìng)性增加，加之美国大选的不确定性，或对人民币兑美元汇率有小幅升值的支撑。后者，考虑到近(jìn)期宏(hóng)观经济数据的具体表现，以(yǐ)及央(yāng)行近期释放信息等因素，年内国(guó)内货币政策应(yīng)当会有更多动作，包(bāo)括降准(zhǔn)等，这对 人民币兑(duì)美元(yuán)汇率或有中性偏小幅贬值的影响。综合
来看，近期人(rén)民币兑美元汇率会有比较有限的升值向(xiàng)波动(dòng)，离岸人民币(bì)破“7”不容(róng)易实(shí)现，还需看国内货币(bì)政策(cè)的具体(tǐ)情况等因素的(de)发(fā)展变(biàn)化。

责任编辑：郭建

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