金鹰 基金：国内政策 加码迹象显 著 关注短期市
场情绪回暖反弹机会

　　上周中报发布收官
，二季度上(shàng)市公(gōng)司业(yè)绩不佳，由于前期市场已对悲观预期充分定价，受7月财政支出明显提(tí)速和央行表(biǎo)态加强逆周期调节影响，市(shì)场情绪触底回升，上周五迎来久违(wéi)普涨(zhǎng)盘面。海(hǎi)外美国二季(jì)度(dù)GDP增(zēng)速上修，缓解市场对衰退担(dān)忧，但全球AI芯(xīn)片龙(lóng)头(tóu)公司的(de)财报略不及预期(qī)，市场对其高增速预期有所降(jiàng)温(wēn)。上周两(liǎng)市先抑后(hòu)扬(yáng)，周四、周五量能回升带动(dòng)市(shì)场转好，中小盘表现显著优于大盘权(quán)重(zhòng)。市场风格表现方面(miàn)，情绪回暖带(dài)动风格切换，整体表现(xiàn)为：成长>消费>周期>金融。

　　金鹰基金表示，继美联储主席(xí)鲍威尔在Jackson Hole会议释放明确的鸽派信号后，市场对降息达(dá)成一致预(yù)期，但(dàn)近期(qī)通(tōng)胀和劳动市场数据(jù)显(xiǎn)示美国经济(jì)增速放缓并未加速，缓解了市场 对衰退(tuì)的担忧，目前美联储9月降息25BP概率相对偏大。上市公司中报已(yǐ)收官，二季(jì)报 业绩不佳公司居多(duō)，但(dàn)短期市场已充分定价悲观预期，央(yāng)行(xíng)表态(tài)坚持支持(chí)性的货 币政策立场，将加强逆周期调(diào)节，7月财政(zhèng)支出明显提速，短(duǎn)期建议关注政策落地驱动的市场情绪回暖。

　　关注行业(yè)方(fāng)面，金鹰建议维持风格平(píng)衡，短期(qī)关(guān)注超跌反弹、人民(mín)币升值和国内政策受益品种。具体看(kàn)来，价(jià)值方向(xiàng)，后续随着行业进入(rù)旺季，资源品需求或将有边际改善，并带来价格企稳(wěn)，同时(shí)人民币升值预(yù)期受中(zhōng)美利差缩窄的预期(qī)影响走强，将带动进口品到岸成本下(x金鹰基金：国内政策加码迹象显著 关注短期市场情绪回暖反弹机会ià)降，利好相关资(zī)源品利润率改善，上游资源品回调后仍可结合估(gū)值(zhí)进行(xíng)再度配置。另外，受前期特(tè)朗普交易影响(xiǎng)，不少出口链品种已有明显回调(diào)，反(fǎn)映相关股价对(duì)加关税已有较多预期上的消化，当前反可(kě)以(yǐ)结合估值自下而上去
挖掘(jué)在(zài)海外有产能(néng)部署、受益亚非拉需求、受美国关税潜在影响较小的优势传统制(zhì)造(zào)业方向，寻找被错杀的品种进行左侧配置，且家电、汽车、机械等行(xíng)业存在(zài)国(guó)内(nèi)政策支持。高股息回调后仍(réng)可(kě)逢低配(pèi)置(zhì)。科 技方向，前期部分(fēn)品种估(gū)值端受到较大压制，政策空
间释放或(huò)有望带动(dòng)风险(xiǎn)偏(piān)好改善，中短期预计或继续有高低切换的反复轮动机会，除AI产业(yè)趋势以外，继(jì)续关注军工、新能源、医药等。

　　风险提示(s金鹰基金：国内政策加码迹象显著 关注短期市场情绪回暖反弹机会hì)：

　　金鹰基金：国内政策加码迹象显著 关注短期市场情绪回暖反弹机会le="font-family: KaiTi_GB2312, KaiTi;">本资料所使(shǐ)用的数据仅供参考(kǎo)，引用的(de)观点(diǎn)、分析预(yù)测仅代表 投研人员(yuán)在(zài)目前特定市场情况下并基于一(yī)定的假设条件下的分析(xī)和判(pàn)断，并不意味着适(shì)合今后所有的市(shì)场状况，也不构成对阅(yuè)读者的投资建议。投资有风险，投(tóu)资需谨慎。您在(zài)做(zuò)出投资(zī)决(jué)策之前，请(qǐng)仔细阅读(dú)基金合
同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件
和本(běn)风险揭示书(shū)，充分认(rèn)识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资 目的、投(tóu)资期限、投 资经验、资(zī)产状况等因素充分考(kǎo)虑自身(shēn)的风险承受(shòu)能力，在了解产品情况及销售(shòu)适当性意见的(de)基础上，理性判断并谨慎做出
投(tóu)资决策。

责任编(biān)辑：石
秀珍 SF183

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