拜登发声，降息预期有变
！海运市场掀起“涨价潮”

早上好，先来看下最新消息。

美国GDP数据重创降息预期，拜登(dēng)发声

昨天晚间，美国(guó)商务部发布数据显示(shì)，美国第一季度实际GDP年化季环比初值增长1.6%，远不及市(shì)场预期的(de)2.5%，较去年四季度的3.4%大(dà)幅放缓。

美国将实际(jì)GDP年(nián)化(huà)季率作为最通(tōng)用的衡量(liàng)经(jīng)济增(zēng)长的指标，认为其更能反(fǎn)映出经济趋势。

数据发布后(hòu)，美国总统拜登在声明中表示，周(zhōu)四公布的经济数(shù)据显示(shì)美(měi)国(guó)经济“保持(chí)强(qiáng)劲，继续(xù)稳定增长”。

拜登还强调，失业率两年多 来(lái)一直保持在百分(fēn)之四以下。“但我们还有更多工作要做。对(duì)于工薪家庭(tí拜登发声，降息预期有变！海运市场掀起“涨价潮”ng)来说，成本太高(gāo)了，我(wǒ)正在努力(lì)降低成本。”拜登说。

同(tóng)时，美(měi)联储最关(guān)注的通胀指标也传来重大(dà)利空信号。

据最新发布的季度(dù)通(tōng)胀数据显示，个人消费支出（PCE）年化季(jì)环比初值增长(zhǎng)2.5%，较前(qián)值3.3%大幅放缓，同样不及预期(qī)的3%；不含食品和能源的核(hé)心PCE价(jià)格指数年化季环比增长3.7%，超出预(yù)期的3.4%，几乎是前值2%的两倍(bèi)，为一年来首次环比加速。

第一季度通胀大幅回升(shēng)，其中不包括住房和(hé)能源的服务业通胀上涨5.1%，几乎是上一季度(dù)增(zēng)速的两倍。这意味着，美(měi)国(guó)核心通胀风险再度(dù)抬升
。

由于通胀仍然居高不下，投(tóu)资者不得不调整对美联储降息的预(yù)期。

数据(jù)发(fā)布(bù)后(hòu)，互换
市场不再完全定价美(měi)联储将于今年12月(yuè)之前降息(xī)。此外，交(jiāo)易员预计美联(lián)储首次(cì)降(jiàng)息时间将推(tuī)迟至12月 。利 率互换交易员预计，美联储2024年全年只会降(jiàng)息约35个基点，远低于年初预测，此(cǐ)前
预计(jì)今(jīn)年进行六次以上幅(fú)度25基点的降(jiàng)息。

受此影响，美股三大指数大幅低开，纳指大跌2.1%，标普500指数跌1.41%，道指跌1.39%。美股盘初，Meta一度暴跌超16%，微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊均大跌超4%。

欧洲市场集体跳水，欧洲斯托克600指数跌1%，跌至日内最低点；德国、法国、意大利等国家指数(shù)跌(diē)超1%。

截(jié)至今晨收盘，美股收复部分跌幅，标普收跌0.46%，报(bào)5048.42点；纳指收跌0.64%，报15611.76点；道指收跌0.98%，报38085.80点。

海运市场淡季掀起“涨价潮”！能否持续？

3月(yuè)中下 旬(xún)以来，海运市场开启“涨价潮”。3月18日，赫(hè)伯罗特宣布自(zì)2024年4月(yuè)1日(rì)起，上调亚洲 （不包括日本）至(zhì)拉丁美洲航线运费，小柜上调700美(měi)元，大柜上调900美(měi)元。4月初，中(zhōng)远发布公告称，将4月(yuè)份从远东到美西和加(jiā)拿(ná)大的运费上调(diào)1000—2000美元(yuán)，涨价幅度约70%。

昨日，集运(yùn)指(zhǐ)数（欧
线(xiàn)）期货主力(lì)合约涨近(jìn)8%。自3月底以来，集运指数（欧线）期货主力合约上涨约50%，创下上市以来新高。

同日(rì)，上海国际能源交易中(zhōng)心发布(bù)公告称，自2024年 4月30日交易(yì)起，集运指数（欧线）期货(huò)EC2504合约交易(yì)手续(xù)费(fèi)调整为成交(jiāo)金额(é)的万分之六，日(rì)内平今仓(cāng)交易手续费调整为成交金(jīn)额(é)的(de)万分(fēn)之十二。自2024年4月30日(rì)交易起，集运指数（欧线）期(qī)货EC2504合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例为20%，涨跌停板幅度为18%，首日涨跌停板幅(fú)度(dù)为其(qí)2倍。2024年5月6日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结 算时，集运指数（欧线）期货EC2504合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为17%，涨跌停板幅度调整为15%。自2024年4月30日交易起，非期
货公
司(sī)会员(yuán)、境外特殊非经纪参与者、客户在集运指数（欧线）期(qī)货EC2504合约日(rì)内开仓交易的最大数量为100手。实际控制关系账户组日内开仓交易的最(zuì)大数量按照单个客(kè)户执行(xíng)。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此限制。

中(zhōng)辉(huī)期货(huò)能(néng)化(huà)分析(xī)师郭艳鹏告诉期货日(rì)报(bào)记者，此轮(lún)“涨价潮”结构性较(jiào)为明显，最终实际上涨的主要(yào)是南美和澳洲航线，其他航线主要是船(chuán)司挺价，涨价实际落地情 况还需要进一步(bù)观察(chá)，尤其需要关注货物(wù)实际出口情况。上海航(háng)运交易所SCFI数(shù)据显示，南美航线连续(xù)5周(zhōu)上(shàng)涨，从3月15日的2530美元/FEU，涨(zhǎng)至4月19日的4153美元(yuán)/FEU，涨幅(fú)为(wèi)52.85%。南美近期(qī)补库需求(qiú)上升，中国对(duì)南美出口显著提高，2月份中(zhōng)国(guó)对(duì)南美出口同比增幅达(dá)到40.94%。

“4月(yuè)份集运(yùn)欧(ōu)线主力合(hé)约涨(zhǎng)幅(fú)较大，主(zhǔ)要原因包括船公司连续提涨、中东地缘局势扰动以及(jí)航线改道(dào)造成的港口拥堵。”徽商(shāng)期货工业品分析师黄琛表示(shì)，近期(qī)以色列与伊朗摩擦不断，中(zhōng)东地缘冲突有持续外溢的风险。

“值得注意的是，由于红海(hǎi)改道导致吨位短缺，OCEAN联盟正在缩减亚欧(ōu)业务，从4月起有(yǒu)1个航线撤出北(běi)欧，剩余6条航线全面覆盖。”一(yī)德期货航运分析师车美超分析称，该(gāi)航线目前由8艘(sōu)船舶运营，每轮14周，每轮9000—21000标准(zhǔn)箱，每个周期有6—7个停航，若这些船(chuán)舶在未来2个月内逐步退出服务，将导致(zhì)亚洲-北欧的整体(tǐ)运力减(jiǎn)少。此外，因4月中(zhōng)旬伊朗在霍尔木兹海峡附近扣(kòu)押了一艘与以色列有关(guān)的“MSC Aries”集装(zhuāng)箱(xiāng)船(chuán)，导致地(dì)中(zhōng)海(hǎi)在(zài)欧洲航线减少一个(gè)航次，本(běn)该在4月21日出运的班次转移到4月28日，而船商由(yóu)东(dōng)向西调运船只需(xū)要时间，导(dǎo)致短期运力偏紧，对运价构成支撑。

事(shì)实上，船司(sī)运费收入主要(yào)包括长协和即期两种，其中长(zhǎng)协占大部分，占比70%左(zuǒ)右，船司与直客或者货代签订长(zhǎng)协需要参考即期运价。因(yīn)此，在长协签订(dìng)阶(jiē)段，船司会通过挺价以期提高(gāo)长协价格(gé)。每(měi)年年底为(wèi)欧线长协签订期，3—4月为美线长协签订期，届(jiè)时，船司往往会(huì)通过宣涨来推动
运费上(shàng)涨。

郭艳鹏(péng)表示，3月(yuè)中下(xià)旬以来，船司(sī)开启两(liǎng)轮提价，第一轮针对4月中旬船次，第二轮针(zhēn)对5月中旬船次，其中4月中旬欧地线(xiàn)和美西航线实际运
价未出现上涨，5月(yuè)中旬实际运价会否上涨存在较大不(bù)确定性(xìng)。

记者了解(jiě)到，近期欧线舱位较为紧张，船(chuán)舶平均舱位利用率保持(chí)在较高水平，尤其是(shì)上海港、宁波港部分船司(sī)出(chū)现大柜供应紧俏问题，进一步提升
船(chuán)司提涨兑现程度(dù)。

据车美超介绍，随着春节后工厂陆续复工复产，相(xiāng)关订单(dān)通常在5月左右完成第一批交付，形成一个出(chū)口小(xiǎo)高(gāo)峰(fēng)。4月(yuè)义乌出口欧(ōu)洲小商品(pǐn)出现“爆单”，由于2024年7月份将举办(bàn)巴黎(lí)奥运会，体(tǐ)育用(yòng)品等小(xiǎo)商(shāng)品背后的“中国(guó)制造”贸易出现好(hǎo)转，叠加“五一”小长假前(qián)国内集中出货(huò)需求，短期货量对运(yùn)价形成明显支撑(chēng)。<拜登发声，降息预期有变！海运市场掀起“涨价潮”/p>

展望后市，黄(huáng)琛(chēn)认为，地中海西部的集装箱港(gǎng)口(kǒu)因(yīn)胡塞武装威胁红海航道，转运量激增，进而出现(xiàn)了堆场爆满和船只(zhǐ)等泊的问题。特别是摩洛哥丹吉尔(ěr)地中海港、西班牙阿尔赫西(xī)拉(lā)斯港和巴塞罗那港受到了显著影响，这(zhè)些港口
的运输量激增，使得(dé)班(bān)轮公司(sī)不得(dé)不重新规划亚洲与地中海港口之间的货物运(yùn)输路线，进一步加剧(jù)了港(gǎng)口拥堵情况。市场预(yù)计亚洲-欧洲航线改道造成的港口拥堵短期(qī)内难以缓解。短期来看，集运欧线(xiàn)合约持续性上涨的主(zhǔ)要原因是市场担忧未来(lái)地缘冲突扩大以及港口(kǒu)拥堵难以缓解(jiě)。

在郭艳鹏看来(lái)，随着(zhe)新船不断下水，巴拿(ná)马运(yùn)河即将恢复正常，运力供给预计会(huì)不断(duàn)上升。截至2024年3月，全球集装箱船舶在手订单624.19万TEU，当月下水量27.5万(wàn)TEU，新船下水速度加快。近期，巴拿(ná)马运(yùn)河管理局(jú)发布通知，宣称巴拿(ná)马地区干旱已(yǐ)经结束，巴拿马运河通行(xíng)效率将会提高至每
天(tiān)32艘。当前，长协(xié)签(qiān)订已经结束，绕行已成为常态，随着运力上升，船司涨价实际落地情况或(huò)不(bù)及(jí)预期。

“受地缘冲(chōng)突持续发酵影响，远月合约的绕航(háng)估值被(bèi)继续(xù)推升。从最新市场信息看，有船商5月中(zhōng)旬将再度提(tí)涨，结合(hé)当前供需关系的改善，增强(qiáng)了市场对运价的提振(zhèn)预期。”车美超说，考虑到船公司(sī)去年(nián)业绩同比大幅下滑，若(ruò)运价下(xià)跌，则会直接影响经营利润(rùn)。船商通(tōng)常采取的(de)策(cè)略是联合挺价以稳定运价波(bō)动，4月挺价(jià)落(luò)地效果基本符合预期 ，但存在部分打折情况。对于5月涨价落地预期，调研显示(shì)，南方地(dì)区港口偏乐观，北(běi)方地区港(gǎng)口仍持怀疑态度，具体货(huò)量有(yǒu)待于进一步观察。综上所述，预计短期运价仍将维持(chí)高位(wèi)震荡格局(jú)。

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