碳酸锂：长假前的冷静期

　　来源：大(dà)地期货

　　2024/09/20 碳酸锂：长假前的冷(lěng)静期

　　本周观点（9.16-9.20）

　　核心观点：中(zhōng)性本周锂(lǐ)价围绕7.5万的价格中枢窄(zhǎi)幅波动，市场并不买账当前偏多的周度高(gāo)频数据，上游减产/库存去化/头部正极厂几乎(hū)满产等(děng)信息，下周是正极厂节前最后补(bǔ)库(kù)的窗口期，如依旧维持谨慎的按需采购的补库节奏，现货成交依(yī)旧惨(cǎn)淡，则旺(wàng)季集中大量补库的预期将不复存在，进入十月中(zhōng)旬后(hòu)行情可能会再度回压测试头部企业的成本支撑。短期来看7万(wàn)的确有一定的支撑力度，但仅能作为旺季预期下的成本支撑，进入淡季后未必还(hái)能作为有效的成本支撑(chēng)；从中长期(qī)的角度来看，此轮的减产仅影响全球供应的4%左右，对全球2024年过剩20万吨的预期并(bìng)无显著(zhù)改善，因此在产能(néng)有效(xiào)出清前，远期仍旧(jiù)维持空配的思路。短期(qī)预计(jì)将在7-8万内窄幅波动(dòng)。

　　供应：偏多碳(tàn)酸锂周度产量显著下降，主要由于江西云母减产(chǎn)所致，本周碳酸锂(lǐ)总产量下降697吨，至12957吨，环比-5.1%，其中锂辉石lce产量6044吨，环比-2.83%；锂云母lce产量(liàng)2905吨，环比-15.23%；盐湖碳酸锂产量2986吨，环比持平。整体来(lái)看，此前上游由(yóu)于现货价格与成本倒挂，阶段性停产检修在数据(jù)上(shàng)开始体现，后市(shì)价格(gé)如(rú)继续下行，供(gōng)应扰动将(jiāng)边(biān)际(jì)增加。

　　需求：中性产业观望情绪仍(réng)然浓厚，下(xià)周是下游产业补库备货的最后窗口期(qī)，本周锂价有所回暖，买盘开始小(xiǎo)复苏但(dàn)基差并未(wèi)明显走强。目前(qián)市场一致预期9月排产环比继(jì)续(xù)改善至10%左右，但改善幅度不及往年同(tóng)期，因此下游备货较为谨慎，基本以按需采购(gòu)为(wèi)主。

　　库存：偏多本周碳酸锂样本库存开始去库1614吨至12.67吨，环(huán)比(bǐ)-1.26%，整体来看，本周冶炼厂和其他(tā)环节(jié)去库显(xiǎn)著，下游(yóu)环(huán)节有所累库，冶炼厂-3415至(zhì)54777吨，下游+1942至(zhì)33161吨(dūn)，其他环节-140至38753吨。

　　利润：中性本周锂辉石精矿价格企稳，sc6精矿(kuàng)价格在750美(měi)金附近震荡(dàng)，澳矿延续二季度的(de)主动(dòng)去库节(jié)奏，因此外采辉石理论(lùn)亏损情况没有继续(xù)恶化，本周外采冶炼企(qǐ)业亏损幅度小幅收(shōu)窄至-1916元/吨。外采云母企业生产利(lì)润亏损在1.3万附近。

　　宏观：中性发(fā)展改革委、财政部印发《关于加力支持大规(guī)模设备更新和(hé)消费品以旧换新的若干措施》；中美贸易(yì)冲(chōng)突升级，对进口的中国电动汽车征收的关税从25%提高到100%，对电动汽车锂电池征收的关税从7.5%提高到25%；欧洲对国产新能(néng)源车加征关税落地，7.5日正式开始，暂定实施4个月。《2024—2025年节能降碳⾏动(dòng)⽅案》提出合理布局硅、锂、镁等行业新增(zēng)产能。大力(lì)发展(zhǎn)再⽣⾦属产(chǎn)业。

　　本周/下周重点(diǎn)信息跟踪

　　本周重点新闻：

【8月我国动力电池装车(chē)量47.2GWh 同(tóng)比增长35.3%】中国汽车动力电池产业(yè)创新(xīn)联盟发布数据(jù)，8月，我国动力电池装(zhuāng)车量47.2GWh，环比增长13.5%，同比增长(zhǎng)35.3%。其中(zhōng)三元电池装车量12.1GWh，占总装车量25.7%，环(huán)比增长6.8%，同比增长12.3%；磷酸铁锂电池装车量35.0GWh，占总装车量74.2%，环比增长16.1%，同比增长45.6%。1-8月，我(wǒ)国动力电池(chí)累计装车(chē)量292.1GWh，累计同比增长33.2%。其中三元电池累计装车量85.7GWh，占总(zǒng)装车量29.4%，累计(jì)同比增长(zhǎng)23.6%；磷(lín)酸铁锂电池累计装车量206.2GWh，占总装车(chē)量70.6%，累计同比增长37.8%。
【欧洲电池(chí)巨头Northvolt暂停生产】欧洲最(zuì)大电(diàn)池制造商Northvolt宣布暂(zàn)停瑞典工厂(chǎng)正极材料生(shēng)产，并取消哥德堡工厂(chǎng)建(jiàn)设计划，同时寻求出售相关场地。此举旨在削(xuē)减成本，应对财务压力。Northvolt去年(nián)亏损12亿(yì)美元，其激进的产能扩张计划受到市场疲软的影响。此次调整不仅限于Northvolt，多家欧洲电池企业也宣布了缩减(jiǎn)产能或暂停(tíng)建(jiàn)设计(jì)划。这些企业面临的(de)共同问题是欧洲电动汽车(chē)市场的疲软需(xū)求。今年前8个(gè)月(yuè)，全球电动汽车销量增长显著，但欧洲销量(liàng)却下降了33%，市场购买欲降低，进一步影响(xiǎng)了(le)电(diàn)池企(qǐ)业(yè)的产能规划。
亿纬锂能公告，子公司亿纬动力与American Energy Storage Innovations， Inc．（简称“AESI”）签(qiān)订协议(yì)，根据协议约定亿纬动力预计向(xiàng)AESI交付约19.5GWh方形磷(lín)酸铁锂电池。本(běn)协(xié)议的签订，是对公司储(chǔ)能电(diàn)池产品(pǐn)性能和(hé)供货资格的认可，有利于双方(fāng)建立长期稳定的合作关系，并持续巩(gǒng)固和提升(shēng)公司在储能市(shì)场的影响(xiǎng)力、综合竞争力(lì)和国际化(huà)水平。但具体的供应(yīng)数(shù)量、供应时间以另行签署的采购(gòu)订(dìng)单为(wèi)准，尚具有(yǒu)不确定
美国贸易代表办公(gōng)室(shì)（USTR）宣布(bù)美对华加(jiā)征301关税四年期复审(shěn)最终修订结果，在继续加征关税(shuì)基础上，提高部分产品加征关税税率，并拟进一步扩大加征关税产品(pǐn)范围，中国(guó)贸促会新(xīn)闻(wén)发言人近日(rì)针对该结果发(fā)表谈话。美国(guó)贸易代表办公室此次公布最终修订结果不仅并未降低对自(zì)华进口(kǒu)的电动汽车、锂电池、光伏电池、关键矿产、半导体以及钢铝、港口起重机、个人防护(hù)装备等(děng)产品的加征关税税率(lǜ)，还再次提高(gāo)对(duì)口罩、医用手套、针头和注射器等产品加征关(guān)税(shuì)税率，同时提出拟将钨、晶片和多晶硅产品纳入加征关税产品范围。中国(guó)贸促会、中国国际商会一贯倡(chàng)导各(gè)国工商界携手合作，再次呼吁美方尊重(zhòng)市(shì)场(chǎng)经济规律和公平竞争(zhēng)原则(zé)，立即停止错误做法，坚决维护以世贸组织为核心的多边贸易体制。中(zhōng)美业(yè)界应加强交流(liú)合作，通过磋商对话化解纠(jiū)纷矛盾，实现互利共赢，推动世界(jiè)经济发展。

　　数据来源：大地期货研究院(yuàn)

　　周度高频数据

　　碳酸(suān)锂价格及(jí)相关价差(chà)

　　碳酸锂周度产量：本(běn)周锂盐总产量(liàng)1.3万吨，环比-5.1%

　　碳(tàn)酸锂周度产量(liàng)显(xiǎn)著下降(jiàng)，主(zhǔ)要由于江(jiāng)西云母减产所致，本周碳酸锂总产量下降697吨，至12957吨(dūn)，环(huán)比-5.1%，其中锂辉石lce产量6044吨，环(huán)比-2.83%；锂云母lce产量2905吨，环比-15.23%；盐湖碳酸锂产量(liàng)2986吨，环(huán)比持平(píng)。整体(tǐ)来看，此(cǐ)前(qián)上游由于现货价格与成本倒挂，阶段性停产(chǎn)检修在数据上开(kāi)始体现，后市(shì)价格如(rú)继续下行，供应扰动将边际增加。

　　周度开工率：由于接近成本线，云母(mǔ)开工率显(xiǎn)著下滑

　　利润：矿价跟随下跌，外采利润企(qǐ)稳，亏碳酸锂：长假前的冷静期损幅(fú)度(dù)并无继续走扩

　　本周锂辉石精矿价格企稳，sc6精矿价格在750美金附近震荡，澳矿(kuàng)延续二季度的主动去库(kù)节奏，因此外采辉(huī)石理论亏损(sǔn)情况没有继续恶化，本周(zhōu)外(wài)采冶炼企业亏损(sǔn)幅度小(xiǎo)幅收窄至-1916元/吨(dūn)。外采(cǎi)云母企业生产利润亏损在1.3万附近。当前非自有矿的(de)项目(mù)均有明显亏损，目前(qián)一(yī)体化辉石/云母盐(yán)厂现金成(chéng)本约(yuē)为(wèi)7-8万，也已接(jiē)近成本支(zhī)撑，对于部分冶炼厂来(lái)说，目前只能承接代工业务，外采矿石在当(dāng)下(xià)的行情倒挂严重；

　　库存：连续四周去库，样本库存(cún)12.67万吨，环(huán)比-1614吨

　　本周(zhōu)碳(tàn)酸锂样本(běn)库存开始去库1614吨至12.67吨，环(huán)比-1.26%，整体(tǐ)来看，本(běn)周冶炼(liàn)厂和其他环节去库显(xiǎn)著，下游环节有所累库(kù)，冶炼厂-3415至(zhì)54777吨，下游+1942至33161吨，其他环节(jié)-140至38753吨。

碳酸锂：长假前的冷静期le="font-L strong-Bold">　　澳矿发运量：9月澳洲合计(jì)发(fā)出24万吨(dūn)，其中黑德兰港约 6.5万吨

　　常规月度数据(jù)

　　供应：锂精矿：国内锂精矿产量虽小但维持高增速

　　供应：锂精矿(kuàng)：澳洲维(wéi)持稳定，8月非(fēi)洲(zhōu)矿预计将批量(liàng)到港(gǎng)

　　供应：碳酸锂：纵使价(jià)格维持(chí)低位，锂盐产(chǎn)量仍维持高增长

　　供应(yīng)：氢氧化锂：8月产量3.36万吨，环比4%

　　进(jìn)口：智利出口至中国四连降，8月出口至中国1.21万吨，环比-22.92%

　　需求(qiú)：中游直接需求：8月正极材料产量回调，排产下(xià)行

　　需求：中游开工(gōng)率

　　需求：正极材料生产利润维持亏(kuī)损

　　终端需求：电池产量/出(chū)货(huò)量

　　终端(duān)需求：国内新能源汽车总销量