首批浮动费率基金业绩优势显现 多数跑赢同类平均

中国(guó)基金报记者张燕北(běi)

作为公募基金行业费率改革的重要创新实践，浮(fú)动费率基(jī)金的 业绩优势初步显现。去(qù)年四季度成立的首批浮(fú)动费率基(jī)金中(zhōng)，绝大(dà)部分产品业绩表现超过(guò)了同期同类产品平均(jūn)水平，不少产品大幅(fú)跑赢业绩(jì)比较基准。

长期(qī)来看，浮动(dòng)费率基金将有助于(yú)激励基金管理人进一步提升
主动投资管(guǎn)理能力，有(yǒu)望取得更好的投资表(biǎo)现。

首批浮动(dòng)费率基金业绩(jì)表现突(tū)出

尽(jǐn)管市场(chǎng)波动 较大，但成立不到半年(nián)的首批浮动费(fèi)率基金(jīn)已展现相对突出的(de)市场表现。

Wind数据显示，截至4月20日，首批20只浮动费(fèi)率基金中，有一半自成(chéng)立(lì)以来获得正收益。与同期偏(piān)股混合基金的平均收益(yì)率相比，有19只基金的业绩 表(biǎo)现优(yōu)于(yú)市场平均水(shuǐ)平，其中，刘伟(wěi)伟管理的中欧时代(dài)共(gòng)赢A1自成立以来涨幅高达18.76%，今年以来收益率为16.92%，位(wèi)居首批产品首位；鲍无可管理的景顺长城价值发(fā)现A1自(zì)成立以来涨(zhǎng)幅超过11%，同样大幅度跑赢业绩比(bǐ)较基准。

此外，大成至信(xìn)回(huí)报三年定开、交银瑞(ruì)元(yuán)三年定开成立以来和今年以来的收益率均超过8%，华安远见慧选A1、兴证全球可(kě)持续投资(zī)三年定开、富(fù)国(guó)核心(xīn)优(yōu)势等多只产品成立(lì)以来收益率均超3.5%。

中(zhōng)欧基金表示，首(shǒu)批浮动费率基金在去年(nián)四季度市场(chǎng)低点时低调发行并陆续成立。在去年12月和今年1月(yuè)市(shì)场调整过程中，大多数产品处(chù)于
募集期或仓位较(jiào)低的建仓期，并在2月以来震荡上行的过程中(zhōng)逐步建仓，因此，取得了良好的业绩表(biǎo)现(xiàn)。

以中(zhōng)欧时代共赢为例，基金经理刘伟伟判断(duàn)当时市(shì)场基本接(jiē)近底部，因此，在(zài)一季度大幅提升仓位，并重(zhòng)点(diǎn)加仓(cāng)了长期看好的产业方向和优首批浮动费率基金业绩优势显现 多数跑赢同类平均(yōu)质公司。除(chú)了建仓(cāng)时点(diǎn)外，建仓方向也起到了一(yī)定作用。该 基(jī)金一季度主要(yào)配置了通信(xìn)、电(diàn)子、新能源等成长性行业(yè)，以及养殖、白酒、石化等(děng)传统行业。

除基(jī)金(jīn)经理对投资机(jī)会的把握外(wài)，产品设计也(yě)很关键。兴证全球基金认为，整体来看，浮(fú)动管理费基金呈现出一定超额收益的一个(gè)原因是产品几乎(hū)都设有持有期，减少了(le)短期赎回的干扰，为基金经(jīng)理提供了 更为稳定的投资(zī)运作环(huán)境。交银基金(jīn)也认为，这种模(mó)式赋予基(jī)金经理更大的选择权，更侧重于长期(qī)收益与左侧投资，从容布局未来1~2年(nián)潜力行(xíng)业与个股(gǔ)。

排排(pái)网财富管理(lǐ)合伙人夏盛尹表示：“浮动费率的(de)设计可能激发基金经理追求更高业绩，而(ér)且首批基金受 到重视，多由经验丰富、知名(míng)度高的基金经理管理，专业(yè)和洞察力是关键。”

不过，也有部分产品表现不佳。业(yè)内人士认为，除(chú)基金(jīn)经理的能力差异外(wài)，不同基金投资策略、风(fēng)险偏好的差异，导致(zhì)其在相似市(shì)场环境下(xià)表现不(bù)一，目前(qián)这批产品业绩表现尚短，仍待时间考验。

业绩优势仍有望延续

在短期内(nèi)取得不错的市(shì)场回报后，首批让利型浮 动费(fèi)率基金的(de)业(yè)绩优势(shì)仍有望(wàng)延续(xù)。

据夏盛尹介绍，浮动费率基金主要分为三(sān)类，分别与基金规模、基金业绩和持(chí)有期挂钩。其目的是首批浮动费率基金业绩优势显现 多数跑赢同类平均;'>首批浮动费率基金业绩优势显现 多数跑赢同类平均(shì)实(shí)现管(guǎn)理(lǐ)人与持有人利益共担，鼓励基金经理追求长期稳定(dìng)的投资回报(bào)，进(jìn)而提升投资者的投资体验，实现长期共赢。“相较(jiào)于业绩收益，费率占比较小(xiǎo)，投资者的最终体验还是由基金(jīn)的收益表现决定。浮(fú)动费率(lǜ)的设计和出发点都是(shì)基于长期共赢，对行业(yè)的长期发(fā)展具有积极影响。”

谈及(jí)浮动费率基金的优势，交银基金表(biǎo)示，浮动费率基金将管理人与(yǔ)持有人(rén)利益深度绑定，贯彻让利投资者方针，激励基金管理人发挥主(zhǔ)动管理能(néng)力，提升
投资(zī)体验(yàn)；同时(shí)，提供了新的投资机会，满足了不同投资者的需求。

兴证全球基金表(biǎo)示，浮动费率产品的发行，一方面有利于(yú)丰(fēng)富公募基金产品谱(pǔ)系，为广大投资者提供更(gèng)多选 择；另一方面，相关产品的探索(suǒ)也推动行业从(cóng)费率角度出发，探索
出更多更优机制(zhì)，并通过(guò)机制设计切实提(tí)升投资者获得(dé)感。目前市场对(duì)类似产品(pǐn)仍在探索(suǒ)阶(jiē)段，未来仍有发展空间。

在中欧基金(jīn)看(kàn)来，浮动费率产品在(zài)基金(jīn)契约上 建立了(le)基金管理人与(yǔ)持有人的长期利益共担机(jī)制，或将促进和鼓励基金管(guǎn)理(lǐ)人进(jìn)一步提升主动投资管理能(néng)力，从 而有望取得更好的投(tóu)资表(biǎo)现。与持有时间挂钩的产品通过管理费让利，鼓励长(zhǎng)期持(chí)有，降(jiàng)低频繁申赎等非理性操作(zuò)，从而有效提升持有体验。

在选择产品时(shí)，中欧基金建议投资者考(kǎo)虑以下因素：一是(shì)基金经理的投资能力；二是(shì)基金公司的(de)整(zhěng)体实力，可以选择过往中长期投资业绩排名靠前的基金公司；三是投资者的(de)个人偏好。

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