日股“黑色星期一”再度重演？法兴警告：套利交易平仓潮还未结束

随着美联储9月降息已经基本板上钉钉，而(ér)日本央行持续释放鹰派信号，暗示计(jì)划继续加息，近日越来越多华尔街投行担忧，今年8月初的“黑色星期(qī)一”可能重演。

本周二，日股(gǔ)出现大跌，截至发稿日经225指数已经大(dà)跌(diē)3.63%，远超亚洲其(qí)他股市，或许正印证了分(fēn日股“黑色星期一”再度重演？法兴警告：套利交易平仓潮还未结束)析师们的担忧(yōu)。而法国(guó)兴业银行 警告称，此前曾引发全球市(shì)场混乱的日元套利交易平仓潮可能还没有结束，而这(zhè)可(kě)能会在全(quán)球市场造成(chéng)影响。

日本加息引发的动荡还将持续日股“黑色星期一”再度重演？法兴警告：套利交易平仓潮还未结束

今年7月下旬，日本央行意外加息后，投资者感到恐慌(huāng)。此举(jǔ)引发了日(rì)元套(tào)利交易大量(liàng)平(píng)仓，并(bìng)导致日 经225指数在8月5日一度大跌12%以上，全球股市也几乎都在当天受到波及。

近一个(gè)月过去后，这一抛售潮的影响似乎已经逐步消退(tuì)，无论(lùn)是美股还是日股，都在过(guò)去一(yī)个月内收复了不少失地。然而，本周二，日股再次大跌，似乎预示着这一抛售潮还没(méi)有结束。

日经225指数年初至今走势

美东时间 周二，法国兴业银行全球策略师爱德(dé)华兹（Albert Edwards）警(jǐng)告，在经历了(le)数十年的通缩后，随(suí)着日本利率趋于(yú)“正常化”，未来
可能(néng)会出现更多动荡。

"我们一直告诫读者密切(qiè)关注日本，因为它一直是(shì)市场重大走势的先驱者，" 爱(ài)德(dé)华兹在报告中写道，“日本利率的(de)任何正常化都将对市场(chǎng)产(chǎn)生(shēng)重大(dà)影
响——不仅在短期内（通(tōng)过解除日元(yuán)套(tào)利交易），而且在长期内也是如此，因为日 本利率上升将限制投资(zī)资金流
的输(shū)出。”

日本央行行长植(zhí)田和男近期多次表示(shì)，只要日本经济和物价走(zǒu)势走势符合央 行预期，日本央行就会继续加息。

而另(lìng)一方面(miàn)，据美联储观察工具FedWatch显示，美(měi)联(lián)储9月降息的概率已经接近于100%：市(shì)场预计9月降息25基点(diǎn)的概率为59%，降息50基点的概率为41%。

美(měi)日基本(běn)面决定了动(dòng)荡难(nán)免(miǎn)

法兴的爱德华兹还(hái)特别提(tí)到，考虑到美(měi)国和日本的基本面情(qíng)况，美日之间的货币政策变动方
向分歧似乎是无法避免的(de)。

一方面，日(rì)本经济近期出(chū)现了(le)令人鼓舞的迹象(xiàng)，支(zhī)撑日本央行再次加息的决心。爱德华兹指出，最近，日本的(de)工资(zī)增(zēng)速在过去20多年来首次超过了美国。

事实上，一些投资者已经意 识到了这一风(fēng)险，过去几个月有(yǒu)相(xiāng)当多的投资者平仓了日元空头头寸。

另一方面，美国经济前景看起来不稳定，这(zhè)可能会损害(hài)美国(guó)股市。这会从另一方面刺(cì)激日元套利交易
的平仓，因为(wèi)这类交易的一大投向就是 高增长板块，例如(rú)AI概念股。若这些(xiē)板块出(chū)现(xiàn)跌势，那日元套利交易的基础就被冲毁了。

过去 几个月(yuè)来，爱德(dé)华兹一直在(zài)警告 美国经济衰退和股市(shì)崩盘的风险。爱(ài)德华兹指出，过去一年美(měi)国劳动力市场(chǎng)表现疲软，科技行业的(de)盈利乐观情绪不断下降。近年来，科技行业在标准普尔500指数成(chéng)分股的回报率中占了很大(dà)一部分。

“日元(yuán)套(tào)利交易是否还有立足之地？我们需要(yào)密切关(guān)注日元(yuán)套利交易(yì)的另一面——（美股）科(kē)技股价格下跌也可能解除该交易。我们正在密切关注美国科技公司每股收(shōu)益乐观情绪的下(xià)降。”爱德华兹补充道。

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