上市券商一季度业绩前瞻：自营业务仍是分化“胜负手”去年同期高基数或致业绩承压

通过对(duì)首(shǒu)份上市券商一季报的分析(xī)，结合行业环境及券商五大主营业务情况的最新进展(zhǎn)，多家机构对券商一季度业(yè)绩开展前瞻性分析认为，受去
年(nián)同期(qī)高基数的影响，今年一季度(dù)券商业绩或将承压。

预计投资、投行业(yè)务

显著承压

从首份上市(shì)券商一季报的(de)情况来看，方正证(zhèng)券2024年一季度营业(yè)收入(rù)为19.85亿元，同比(bǐ)增长11.97%；归母净利润为(wèi)7.84亿元，增长41.06%，业(yè)绩(jì)表现(xiàn)十(shí)分 亮眼。分业(yè)务来看(kàn)，方正证券自(zì)营及(jí)资管业务净收入实(shí)现同比增长，经纪(jì)业务、投行(xíng)业务和(hé)利息净收(shōu)入则有所下滑(huá)。

从外(wài)部大环境来看，今年以来，资本市场逐渐(jiàn)回暖，交投活跃度明显提升。华西证券(quàn)非银分析师罗惠洲表示：“2024年一(yī)季度58个交易 日合(hé)计(jì)成交额51.93万亿元，同比增长0.5%，环(huán)比增(zēng)长4.0%。2024年第一季度日均成交(jiāo)额8953亿元，同比增长2.2%，环比增长7.6%。2024年(nián)1月份至3月份，A股成交额(é)逐月增大，3月份日均成交额超过1万亿元，是2023年(nián)5月份以来交易最活(huó)跃的一个月。”

虽然市场情绪在转暖，但券商业绩仍(réng)面临多方面因素带来的(de)压力。多位分析师提到(dào)，去 年同期的(de)高基数可能是造成(chéng)今年(nián)一季度业绩承压的主因(yīn)。

方(fāng)正证券金融首席分析师许(xǔ)旖珊预计：“券商板块今年一季(jì)度主营收入(rù)可(kě)能同比下滑24.9%，归母净利润同比下降23.1%，主要因为去年同期股票市场全面上涨(zhǎng)形成高(gāo)基数(shù)。分业务看，预计投资、投行业务(wù)显著承压，收入分别同比下滑41%、38%；经纪、资管(guǎn)、净利息净收入则分别同比下滑6%、增长(zhǎng)1%、下滑18%。”

“今年一季度(dù)业绩增速受去年同期政策较为宽松、赚 钱效应较强等因素影(yǐng)响处于低(dī)点(diǎn)，且一季度股票市(shì)场涨幅低于去年同期。预(yù)计一(yī)季度上市券商(shāng)营收同比(bǐ)下降12%，净利(lì)润(rùn)同比下降17%，经纪、投行、资管、利息(xī)、投资净收入分别同(tóng)比下降6%、下 降30%、增长2%、下降(jiàng)8%、下降25%。”浙商证券大金融组组长梁凤洁预测(cè)。

自营业务仍是

业(yè)绩分化最(zuì)大影响因素

从(cóng)2023年年报业绩来(lái)看(kàn)，自营业务收入对券商业绩整体起到了重要的(de)支撑作用。在对(duì)券商一季度业绩(jì)的前(qián)瞻中，多位分析师延(yán)续了此前自营业务对业(yè)绩贡献度(dù)较(jiào)高的判断。

“由于权益市场的结(jié)构性行情，投资管理的难度较大，预计(jì)各家券商的投(tóu)资类业务因股债配置、权益投资风格和仓位变动将出现较大分化。因此，预计自营投资将成为上市券商2024年一季度业
绩的‘胜负手’。”罗惠洲表示。

投资收入是(shì)券(quàn)商自营业务收入的重要来源，然而，券商一季度投资(zī)收(shōu)入增速受到去(qù)年同期高基数的影响，预计同(tóng)比有所下滑。国泰(tài)君安证券非银首席分析师刘(liú)欣琦表示：“预计一季(jì)度券商(shāng)投资业务同比下滑22.96%至406.5亿元，主(zhǔ)要受到去年一季度高基数影响(xiǎng)，投资收益率同比(bǐ)下滑。截至2024年3月(yuè)31日，万得全(quán)A指数较2023年底(dǐ)下跌2.85%；中证综合债指数(shù)较2023年底上(shàng)涨2.09%，显著好于2023年同期上涨0.93%；预计金融资产(chǎn)规(guī)模同比小幅扩张，投资收益率同比下滑0.27个百分点至0.68%，致使整(zhěng)体(tǐ)业绩承压(yā)。”

在投资(zī)策略方面，许旖珊表示：“考虑去年前高(gāo)后低的基数效应，后续券商板块利润增(zēng)速有望逐季修复。个股方(fāng)面，建议(yì)继续围绕供给侧改革主线配置。”

开(kāi)源(yuán)证(zhèng)券非银金融(róng)行业首席分析师高(gāo)超也表示(shì)：“近期板块估(gū)值回落至历史低位，新‘国九条’有望提振二级市场信心，看好受益于交易量改善的互联网券(quàn)商(shāng)、整合预期较强的(de)标的(de)以及低估值头部券商。”

展望未来(lái)，华泰证(zhèng)券金融首(shǒu)席分析师沈娟表示：“券(quàn)商 的财富管(guǎn)理和资本中(zhōng)介上市券商一季度业绩前瞻：自营业务仍是分化“胜负手”去年同期高基数或致业绩承压业务有望伴随市场情绪回暖而逐渐修复；投(tóu)行业务短(duǎn)期业绩仍承压，并购重组有望迎来新(xīn)机遇；投(tóu)资业务在一季度(dù)市场波动中预 计(jì)仍有压力，后续关注(zhù)市场景气度回升带来的业绩弹性；国际业务仍是券商拓宽收入边(biān)界的重要抓手，未来将(jiāng)继(jì)续在探索中前行。当前券商板块估值回落低位(wèi)，监管(guǎn)鼓励优质(zhì)券商通过并购做优做强，看好政策驱动下(xià)的板块结构(gòu)性机会。”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 上市券商一季度业绩前瞻：自营业务仍是分化“胜负手”去年同期高基数或致业绩承压