净利复合增速近102%行业第一，恺英网络还是ROE新冠军，低估值高成长特征明显

在行业龙(lóng)头业绩大多逆水的背景下，恺英网络去年年报和今年一季报业绩双双交出了一(yī)份(fèn)完(wán)美答卷。

4月29日晚间，恺英网络(002517)披露了2023年(nián)年报(bào)及2024年一季报(bào)。数据显示，2023年公司实现营业收入人民币42.95亿元，归属于上市公司股东的净利润人民币14.62亿元(yuán)，分别同比增长(zhǎng)15.30%和42.57%，利润总额达到16.97亿(yì)元，同(tóng)比增长22.61%；加权平均净资产收益率达到28.85%。单季度表现方(fāng)面，恺英网络今年首季(jì)度实现营业收入13.08亿(yì)元，同比(bǐ)增长36.93%；利润总额达到4.42亿元，同比增长13.60%；归母(mǔ)净利润4.26亿元，同比增长47.06%。

净利(lì)复合增速近102%行业第一

资料(liào)显(xiǎn)示，恺英网络专注于精品化网络(luò)游戏产品的研发、制作和运营，始终坚持研发(fā)、发行、投资+IP三大(dà)板块驱动，全方(fāng)位增强主业竞争力，同步(bù)强化企业文化建设，打造核(hé)心竞争力，不断提升行(xíng)业地位，公司近年经营业绩大幅增(zēng)长。

往前看(kàn)，恺英网络已经(jīng)连续多(duō)年净利持续高增长，2020年(nián)至2022净利同比增速分别达到109.39%、224.14%和77.76%。公司的市值规模距离游戏行业第一仍有一定距离(lí)，但成长能力则是行业当之无愧的绝对王者。数据显示(shì)，公司近三年净利(lì)复合增长率接近102%，在游戏行业(yè)高居第一；排名第二(èr)的冰川网络近三年净利复合增长率为47.17%。

在业绩高(gāo)增长的带动下，公司股价(jià)也节节高升：2020年至2023年涨幅分别达到82.17%、23.83%、12.71%和71.62%，今年初(chū)以来累计涨幅则达到5.1%。恺英网(wǎng)络在(zài)A股游戏板块(kuài)的(de)座(zuò)次也飞速上涨(zhǎng)：2019年年底市值排名行业第18；2020年年底市值排名行业第12；2021年(nián)年底市值排名第10；2022年(nián)年底市值排名(míng)第(dì)7；2023年底年市值(zhí)排名(míng)第4。

ROE新冠军

恺英网络是高质量的高增(zēng)长。一方(fāng)面，公司经营活动产生(shēng)的现金流净额从2020年的1.01亿元飙升至去年的17.06亿元，增幅接近16倍之多；另一方面，公司研发(fā)投(tóu)入屡创新高，2022年、2023年研发支出均超5亿(yì)元，连创历史新高。

公司的盈利能力也持(chí)续增长，反映出恺英网络在规模快速扩张过程中优秀(xiù)的管理(lǐ)能力，投资者认可度也不断提升。财(cái)报(bào)数据显示，公司去年(nián)加权平均净资产收益率达到28.85%，创出2018年以来(lái)新高(gāo)。值得一提的是，恺英网络去(qù)年加权平均ROE时隔多净利复合增速近102%行业第一，恺英网络还是ROE新冠军，低估值高成长特征明显年后再度登(dēng)顶(dǐng)游戏行(xíng)业榜首。

低估(gū)值高(gāo)成长特征明显

立足当下(xià)，着眼未来。2023年，计划投(tóu)资8亿元(yuán)筹建数字经济研发(fā)中心，为(wèi)公司可持续发展打好基础。2023年公司成立AI应用研究中心，自研“形意”大(dà)模型已应用于研发场景中；和院校在大模(mó)型应用领域进行(xíng)合作，成为少(shǎo)数拥有自己大模(mó)型的游戏公司。对于(yú)公司而言，在AI前沿技术的赋能下，游戏上市公司降(jiàng)本增效成果显著，亦将对业绩提升形成(chéng)积极影响。

公司低估值高成长特征明(míng)显(xiǎn)，其最新静态(tài)市盈率不足(zú)18倍(bèi)，位居游戏行业较低位置。此外，根据机构一致预测，公司今明两年净利(lì)增速分别达到28.59%和18.55%。多家机构一季(jì)度大举(jǔ)增持，华夏(xià)中证动漫游戏ETF增持近923万(wàn)股；基本养老保(bǎo)险基金1204组合增持超25万(wàn)股；另外南方中证500ETF和交银施罗德精选混合型证券投资基金分别新进重(zhòng)仓2493.89万股、2356.05万股。