消费需求疲软？食品饮料行业 业绩分化明显，机遇与挑战并 存

在(zài)当前国(guó)内(nèi)经济环境下，食(shí)品饮料行业整体面临消费需求(qiú)疲软的压力(lì)。随(suí)着2024年中报季过(guò)半，各细分板块呈现出不同的发展态势(shì)，业绩分(fēn)化(huà)明显。作为与民生(shēng)密(mì)切相关的行业，食(shí)品饮料板块(kuài)的表现也成 为观(guān)察经济复苏程度的重要窗(chuāng)口(kǒu)。

白酒
市场寒意渐浓，啤酒行业雨中求生

白 酒作为食(shí)品饮料(liào)行业的(de)重要(yào)组成部分，其市场表现(xiàn)一直备受关注(zhù)。2024年第二季(jì)度(dù)，白酒市场(chǎng)整体表(biǎo)现(xiàn)疲软，以华(huá)致酒行为(wèi)例，其(qí)实现收入18.1亿元，同比下降14.8%；净利润仅0.1亿(yì)元，同比大幅下滑49.1%。这一数据折(zhé)射出当前白酒(jiǔ)市场面临的严峻挑战。高端白酒方面，茅台、五(wǔ)粮液、青花20的价格也呈(chéng)现下降趋势，反映(yìng)出消费者购买力和(hé)意愿的下降。

啤酒行业同样面临困境。2024年第二季(jì)度，受高降雨量影响，啤酒行业销量表现(xiàn)不(bù)佳，规(guī)模(mó)以上产量同比下降3.6%。与2023年同期消费需求疲软？食品饮料行业业绩分化明显，机遇与挑战并存4.6%的增长形成鲜明对比。主要啤酒企业如(rú)百威中国(guó)、华润啤酒等在2024年上半年的收入(rù)和销量均出(chū)现不同(tóng)程(chéng)度的下(xià)滑。然而，部分企(qǐ)业如(rú)重庆啤酒、燕京啤酒和珠江(jiāng)啤酒仍实现了小幅增长，显示出行(xíng)业内部的分化趋势。

乳制品与调味品：成本下降带来新机遇

乳制品行业在2024年(nián)第二季度遭遇全年业(yè)绩低点，面临上(shàng)游原奶供给(gěi)过剩和终端(duān)需求疲软的双重压力。不(bù)过，随(suí)着渠道库存逐步恢复至健康(kāng)水平，以及上游原奶产能持续去化，行业基本面有望在下(xià)半年逐步改善(shàn)。

调味品行业虽 然短期内收入增长(zhǎng)承
压，但受(shòu)益(yì)于原材料(liào)价(jià)格下(xià)降，利润端
表(biǎo)现较为亮(liàng)眼。然而，由于各企业费(fèi)用投放(fàng)策(cè)略不同，盈利改(gǎi)善情(qíng)况也存在分化(huà)。值(zhí)得
注意的是，在健康饮食理念日(rì)益普及的背景下，零添
加系列调味品可能会有更好的市场表现。

餐饮供应链与(yǔ)轻(qīng)餐饮连锁：成本利好难掩需(xū)求之忧

餐饮供应链板(bǎn)块在2024年第二季度表现平平。以安井食品为例(lì)，其收入同(tóng)比增长2.3%，但归母净利润同比(bǐ)下(xià)降2.5%。这反映出大B端、小(xiǎo)B端餐饮(yǐn)客户需求(qiú)疲软的现状。不(bù)过(guò)，鸡肉类原料(liào)消费需求疲软？食品饮料行业业绩分化明显，机遇与挑战并存eight: 24px;'>消费需求疲软？食品饮料行业业绩分化明显，机遇与挑战并存价格(gé)处于低位，有利于企业毛利率的改善。

轻(qīng)餐饮(yǐn)连锁行业同样面临需求持续承压的困境，店效和拓(tuò)店计划均受(shòu)到影响。但得益于鸭副、牛肉(ròu)等成本的(de)回落，行业毛利有(yǒu)所改善。未来，该细(xì)分市场的复苏将高度依(yī)赖(lài)于整体餐饮(yǐn)业景气度的提升。

展望未来，食品饮(yǐn)料行业的发展仍(réng)面临诸(zhū)多不确(què)定(dìng)性。消费需求的持(chí)续(xù)疲软是当前最大的挑战，但(dàn)原材料成本下降带来的利润改善空间(jiān)也
不容忽视。在这种情况下，企业需要更加注重产(chǎn)品(pǐn)创新、渠道优化和成本控制，以(yǐ)应对市场变化。对于投(tóu)资者而言，在板块估值回落至历史低(dī)位(wèi)的背景下，可以从独立成长、高股息率和(hé)低估(gū)值三个维度(dù)进行布局，把握行业复苏(sū)带来的投资机会。

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