“新美联储通讯社”重申不确定性：首次降息的幅度仍是悬念

专题：美联储近年(nián)最重(zhòng)要决议将来袭 “降息50个基点”预期重燃

　　转自：金(jīn)十数据

　　前美联储高级顾问威廉·英格里(lǐ)希（William English）表示，“对他们来说(shuō)，这次会议的关键问题是他们对风险平衡的(de)感知。如果(guǒ)他们现在更(gèng)担(dān)心增(zēng)长和就业，而(ér)不是通胀，那么他们很(hěn)可能想要采取(qǔ)一(yī)点保险措(cuò)施，即降息50个(gè)基点。降息25个(gè)基(jī)点的(de)理(lǐ)由基于不同的考虑，包括经济(jì)基本面良好，或者降息(xī)过快(kuài)可能引(yǐn)发(fā)通胀重燃的风险。”

　　英格里希几周前说(shuō)，他认(rèn)为较小的(de)降息幅度是合(hé)适的。但最近就业(yè)数(shù)据的下降趋势让(ràng)他更加紧张，特别(bié)是因为(wèi)即使在降息两到三(sān)次之后，利率仍将处于相对较高(gāo)的(de)水平(píng)。

　　美联储官员通常倾向于以(yǐ)25个基(jī)点的(de)步伐加息或降息，以(yǐ)研究(jiū)这些举(jǔ)措的影响(xiǎng)。但是，当他们认为自(zì)己的利率立(lì)场与风险平衡没有很好地保(bǎo)持(chí)一致时(shí)，他们就会行动得更快。比如2022年，美联(lián)储就曾以(yǐ)50个基点和75个基点的步伐加息，以对抗高通胀。

　　降息预期转变

　　直(zhí)到上周晚些时候，投资(zī)者还预计美联储本周将降息仅25个基点，因为很少有官员公开呼吁更大幅度(dù)降息。“他们的沟通暗示的是25个基点的降息(xī)。而且数据表现也还可以(yǐ)，“前美联(lián)储理(lǐ)事(shì)劳(láo)伦斯·迈耶（Laurence Meyer）说。

　　2011年至2023年担任堪萨斯(sī)城联(lián)邦储备(bèi)银行行长(zhǎng)的埃斯特·乔治(zhì)（Esther George）说，由于(yú)通胀仍高于(yú)美联储的目标，而且经济“总体状况良好，你可以(yǐ)从25个基点的降息(xī)开始(shǐ)，然(rán)后说，‘我们要么保持这种降息步(bù)伐一(yī)段时间，如(rú)果情况看起来更弱(ruò)，我们就可(kě)以加大力度。’”

　　美联储官员(yuán)在9月7日开始的会前静(jìng)默期(qī)前夕并没有就降(jiàng)息幅度做出承(chéng)诺。美联储理事沃勒(lēi)于9月6日在最新就业报(bào)告发布后表示，“当2022年通胀(zhàng)加速时，我曾大力主(zhǔ)张(zhāng)提前加息，如果合适(shì)的话，我也将倡(chàng)导提前(qián)降息。”

　　在(zài)随后的问答(dá)环节中，他听起来对最近(jìn)就业(yè)增长放缓的速度相对平静。他说，即使每月就(jiù)业增长下降到10万个，“那也(yě)没关(guān)系”，“这没什么好害(hài)怕的。”

　　纽约(yuē)联储主席威廉姆斯在(zài)同一天(tiān)发表讲话时(shí)表(biǎo)示，最近的(de)数据表明“一个相当普遍的趋势(shì)．．．．．．我(wǒ)们看到的是持续的降(jiàng)温信(xìn)号。我(wǒ)们希望经(jīng)济保持平(píng)衡。”

　　降息50个基(jī)点(diǎn)比较“不遗憾”？

　　美联储官员经常将他们的工作称为风险管(guǎn)理，例如，确保他们权(quán)衡通(tōng)胀升温的(de)风(fēng)险与失业加速的风险。他们通常会利率来管理看起来成本更高的风险。在(zài)过去2年半的大(dà)部(bù)分(fēn)时间里，随(suí)着通胀率飙升至7%以上，风险管理都(dōu)倾向(xiàng)于采取更激进(jìn)的加(jiā)息来(lái)防止通胀变得根深蒂(dì)固。

　　2015年至2021年担任达拉斯联储主席(xí)的罗伯特·卡普兰（Robert Kaplan）表示，如果官员(yuán)们(men)考虑一下他们不太可能在本周的会议上对哪(nǎ)个选择后悔，那么以50个基点的降息开始宽(kuān)松周(zhōu)期是有道理的。

　　“如果我(wǒ)还担任原来的职务，我会说，‘我可以接受25个基点的(de)降息，但(dàn)我更支持降息50个，’”现任高盛(shèng)副主席的卡普(pǔ)兰说。他说，考虑到通胀和失(shī)业率，美(měi)联储的基准利率应该比现在低约100个基点。

　　卡普兰表示，由于通胀(zhàng)尚未完(wán)全(quán)被(bèi)击败，美联储应避免经济进一步走弱，从而迫使美联储更(gèng)快或更大幅度地降息，以免再度引(yǐn)发通胀。

　　他说(shuō)，如果(guǒ)从现在到11月初的下一次会议之(zhī)间经济(jì)状况不佳，美联储官员不太(tài)可(kě)能后悔本周进行更大幅(fú)度的降息，因为利率仍将处于相对较高的水平。但是，如果美联储采取较小的行(xíng)动，劳动力市场恶化得更快，官员们将感到更遗憾。

　　美联储7月下旬的会议纪要(yào)显(xiǎn)示，一些官员当(dāng)时就(jiù)支(zhī)持降息，但(dàn)大多数人更愿意等(děng)待(dài)。而在美联储(chǔ)7月会议两天后公布的7月招聘(pìn)数据远低于预期。

　　“美联储已经落后了一次会议，他们还有机会追赶。但如果可以(yǐ)重来，我希(xī)望在7月份就进行降息，“卡普兰说。“我宁愿现在纠正(zhèng)这一点，抢占先机，也不愿在整个秋天都落后(hòu)于曲线(xiàn)，追逐经济下滑(huá)。 ”

　　路在何方？

　　与美联储本周降(jiàng)息(xī)幅度的(de)决定(dìng)一样重要的还(hái)有将其季度经济预测，这些预测显示了官员们对年底利率水(shuǐ)平的预期，虽然不是委(wěi)员会审议的结果，但(dàn)它们对金融市场通常同样重(zhòng)要，因为决策者“新美联储通讯社”重申不确定性：首次降息的幅度仍是悬念(zhě)的利(lì)率前景可能影响抵押贷款、汽车贷款和企业债务的一系列借贷成本。

　　9月(yuè)会议上更新(xīn)的预测尤其能提供信息，因为(wèi)今年美联(lián)储只剩下11月和12月的两次(cì)会议(yì)安排，新的预测(cè)将(jiāng)对这些会(huì)议的决定提供了不同寻常的具体意(yì)见。

　　如果更多的官员(yuán)预计今年总(zǒng)共降息100个基点，那将意(yì)味着今年至(zhì)少(shǎo)会(huì)有一次降息50个基点。将更大幅度(dù)的降息推迟到今年晚些时候可能会(huì)引发尴尬的问题，即为什么这是最好的方法。另一种选择是现在降息25个基点，并预计在今年的最后两次会议上采取类似措施，同时保留在经济恶化时加快降息步伐的选择权(quán)。

　　由于本周的决定势均力敌，鲍(bào)威尔可能会面临至(zhì)少一(yī)名政策制定者(zhě)的反对意见，12位政策制定者中包括(kuò)5位地方联(lián)储主席和7位美联储理事，他(tā)们对政策进行投票。两(liǎng)年来，没有一位美联储官员(yuán)投票反对(duì)一(yī)项政策决定，这是过去半(bàn)个(gè)世纪(jì)以(yǐ)来最长的一(yī)次。此外，自2005年以来，没有美联“新美联储通讯社”重申不确定性：首次降息的幅度仍是悬念储理事对(duì)利率(lǜ)决定持不同意见。

　　英格里希说，美(měi)联储本周的利率决议(yì)处于千钧一(yī)发(fā)的时刻，这可能反(fǎn)映了官员(yuán)们对选择(zé)的不确(què)定性。“这(zhè)并不是说你有一半的(de)委员会成员支(zhī)持降息50个基点，一半支持降息25个基点，他们互相大(dà)喊大叫。而是这(zhè)群人真的不(bù)确(què)定在这里(lǐ)做什么是(shì)正确的，“他说。“最后，鲍威(wēi)尔可能(néng)会围绕其中一(yī)方建立合理的共识。”

责任编辑：刘明亮

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 “新美联储通讯社”重申不确定性：首次降息的幅度仍是悬念