今夜，黑天鹅突袭美股。

北京时间4月25日晚间，美国披露(lù)的2份重 磅数据，令市(shì)场大惊失色。首先是(shì)，美国(guó)商务部(bù)发布的(de)数据(jù)显示，美国第一季度(dù)实际GDP年化季环比初值增长1.6%，远不及市场预期的2.5%，较去年四季度(dù)的3.4%大(dà)幅放缓。

其次是，美国
第一(yī)季度核(hé)心PCE物价指数季调后环比(bǐ)折年(nián)率初(chū)值为3.7%，预估为3.4%，前(qián)值为(wèi)2.0%，为一 年来(lái)首次环比加速。数据(jù)发布后(hòu)，利率互换(huàn)市场认为，美联储今(jīn)年要到12月才会启动降息，而不是11月。

面对美国经济增长意外“爆冷”、核心通胀顽(wán)固的局面，市场担忧(yōu)，美国滞胀风险似乎正在(zài)增(zēng)加。受此影响，美股三大指数大幅低(dī)开，纳指大跌2.1%，标普500指数跌1.41%，道指跌1.39%。欧(ōu)洲市场也集体跳水，欧洲斯托克600指数跌(diē)1%，跌至日内最低点；德国、法国、意大利等国家指数跌超1%。

当前(qián)，全球金(jīn)融市场的另一个(gè)风险点，或许来(lái)自(zì)强势的美元。受美联储降息预期推迟(chí)的影响，美元指数持续攀升，现已升至去年(nián)11月上旬以来的最高点(diǎn)。景顺(shùn)资(zī)产管理公司的回归分(fēn)析，美元指数每上涨(zhǎng)1%，MSCI全球(qiú)（除美国以外）股(gǔ)票指数的月回报率就会(huì)下降(jiàng)0.2%。

黑(hēi)天鹅 突袭(xí)

北京时间4月25日晚间，美国商务(wù)部发布(bù)的数据
显示，美国第一季度实际GDP年化季环比初(chū)值增长1.6%，远不及市场预期的2.5%，较去年四季度的3.4%大幅放缓。

 

数据显示，今年一季度GDP加权价格指数为 3.1%，高于预期的 3.0%，几(jǐ)乎是第四季度1.6%的两(liǎng)倍。

与其他国家不同，美(měi)国将实际GDP年(nián)化季率作为最通用的衡量经济增(zēng)长的(de)指标，认为其更能反(fǎn)映出经济的趋势(shì)。

数(shù)据发布(bù)后，美国总统(tǒng)拜登发表声明称，美(měi)国GDP报(bào)告显示稳定增长(zhǎng)，但需做更多工作(zuò)。

分(fēn)析 认为，因美国通胀 加剧，消费者和政府支出降温，导(dǎo)致第(dì)一季度增长显著(zhù)放缓(huǎn)。

其中，消费者支出增(zēng)长2.5%，低于第四季(jì)度(dù)3.3%的(de)增幅。州和地方层(céng)面的固定投资和政府支出(chū)帮助本季度GDP保持正(zhèng)值，而私人库存投资的下降和(hé)进口(kǒu)的增(zēng)加则造成了负面影(yǐng)响。

同时，美联储(chǔ)最关注的(de)通胀指标也传来(lái)重(zhòng)大利(lì)空信号。

据最
新发布的
季度通(tōng)胀数据显示，个人消费支出（PCE）年化季环比初值(zhí)增长2.5%，较前值3.3%大幅放缓，同样不及预期的3%；不含(hán)食品和能源的核心PCE价格指数(shù)年化季环比增长3.7%，超出预期的3.4%，几乎是前(qián)值(zhí)2%的两倍，为一年来
首次环比(bǐ)加速。

 

第(dì)一季度通胀大幅回升，其中不包括住房和 能源的服务业通胀上涨(zhǎng)5.1%，几乎是上一季度增速(sù)的(de)两倍。

这意味着，美国核心通胀(zhàng)风险(xiǎn)再度抬升。

当前，市场对货币政策状况以及美联储何时开始(shǐ)降息感(gǎn)到紧(jǐn)张。由于通胀仍然居高不下，投资者不(bù)得(dé)不调整对美联储何时开始宽
松的看法。

数据发布后，互换市场(chǎng)不再完全定价美联储将于今年12月(yuè)之前降息。此外，交易员预(yù)计美(měi)联储首次降息时间将推迟至12月。利率互换交易员现在预计，美联储2024年全(quán)年只会降息约35个基点，远低于年初预测，当时预计今年进行六次以上幅度25基(jī)点的降息。

受此影响，美股三大指(zhǐ)数大幅低开，纳指大(dà)跌2.1%，标普500指数 跌1.41%，道指跌1.39%。美股盘(pán)初，Meta一度暴跌超16%，微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊均大(dà)跌超4%。

欧洲市场(chǎng)也集体跳水，欧洲斯托克600指数跌1%，跌至日内最低点；德国、法国、意大利(lì)等国家指数跌(diē)超1%。

美债市场也遭 遇(yù)抛售潮(cháo)，其中2年期国债收(shōu)益率上(shàng)升至5.018%，为去年11月14日以来最高水平；10年期国(guó)债收益率(lǜ)上升至4.70%，为自11月2日以来最高水平；30年期美债收益率升至4.81%，为去(qù)年11月(yuè)9日以来新高。

受数据(jù)影响(xiǎng)，美元再(zài)度走强，美元(yuán)指数短线拉升近20点，正逼近(jìn)106。

按照(zhào)日程安(ān)排，美联储将于下(xià)周召开会议，市场预计将(jiāng)继(jì)续把利率
维持在二十年(nián)来(lái)的高位，交易员将分析美联(lián)储主席鲍威尔的言论(lùn)，以(yǐ)寻找有关宽松(sōng)政策的最新(xīn)线索。

来自美元
的风(fēng)险(xiǎn)

当前，全球金融市场的另(lìng)一个风险点，或
许来自强势(shì)的美元。

近(jìn)日，美(měi)元指数持续攀升(shēng)，现(xiàn)已升至去年11月上旬以来的最高点，并保持在106左右。今(jīn)年以(yǐ)来，美元指数累计上涨
逾4%。

根据景顺资产(chǎn)管理公司的回归(guī)分(fēn)析，美元(yuán)指数每上涨1%，MSCI全球（除美国以外）股票指数的月回报率就会下降0.2%。

包括日本、韩(hán)国(guó)、印尼(ní)等(děng)在内的(de)亚(yà)洲国家货(huò)币正遭受巨大贬
值(zhí)压力，其中，日(rì)元(yuán)兑美元汇率现已跌破155，刷新1990年6月以(yǐ)来(lái)新低。

 

市场担忧，在巨大的贬值压力下，日本央行或将“空袭”市场。日本央行将于周五（4月26日）宣布最新的货币政策决定，市(shì)场预计日本央行将维(wéi)持利率稳定(dìng)不变。

当(dāng)前，日元交易员正屏息以待，准(zhǔn)备随时应对(duì)可能出现的市场干预(yù)和央行 政策的变动，为2022年9月的一 幕(mù)或将重演做准备(bèi)。当时日本央行的宽松(sōng)货币政策(cè)决定引发了市场的剧烈反应(yīng)。

据日(rì)本时事(shì)通(tōng)讯社最新(xīn)报道，日本(běn)央(yāng)行将 考虑采取措施减少其政府债券购买量(liàng)。

摩(mó)根士丹利首席日本经济学家Takeshi Yamaguchi认为，日本(běn)央行行长植(zhí)田和男或(huò)将发表更为强硬的言论。预计(jì)2024年(nián)7月日本央行将加息15个基点，使政策利率达到0.25%，2025年1月将(jiāng)再加息25个基点。

瑞银则在报告中指出，日本(běn)央(yāng)行7月(yuè)加息的可能性(xìng)不能排除(chú)，且随着日元进一步贬值，这一可能(néng)性已(yǐ)经从(cóng)当时的(de)40%上升到超(chāo)过45%。在加息之前(qián)，日本央行逐步减少国债购买量也可能在6月进行。

瑞银认(rèn)为(wèi)，随着日元走弱，7月加息的可能性已从3月的(de)40%上升(shēng)到(dào)超45%。

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责编：杨(yáng)喻程

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