8月金融数据有这几大要点需要关注，央行解读下一步货币政策

　　M2增速保持稳(wěn)定、M1增速持续回落。

　　9月13日，人民银行发布最新(xīn)金融数(shù)据，前8个月，社会融资规模增(zēng)量累计为21.9万亿元，比上年(nián)同期少3.32万亿元；8月末(mò)，社会融资规模存量(liàng)398.56万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长8.1%。

　　根据第一财经梳理，最(zuì)新金融数据有几大要(yào)点(diǎn)值得(dé)关注。

　　一是，M2增速保持稳定、M1增速持续回落(luò)。2024年8月末，广义货(huò)币（M2）余额305.05万(wàn)亿元，同比增长6.3%，与上月持平。狭义货币（M1）余额63.02万亿元(yuán)，同比(bǐ)下降7.3%。

　　二是，社会融资规模增长平稳。8月末，社会融资规模(mó)存量398.56万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长8.1%，同经济增长和价(jià)格水平预期目标基本匹(pǐ)配。1-8月，社会融资规模增量为21.9万亿元。

　　三是，贷款增长基本稳定。8月末，人民币各项贷款余额252.02万亿元，同比增长8.5%。1-8月，各项贷款增加14.43万亿元。

　　票(piào)据融资激增

　　票据融(róng)资(zī)增长较多情况延续。

　　数据显示，前(qián)8个月人民币贷款增加14.43万亿元(yuán)。其中，票据融资增加7597亿元。与前7个月票据融资增(zēng)加(jiā)2146亿元规模(mó)对比来看，8月(yuè)单月票据融资增加5451亿元。

　　有业内专家认为，票据融资也是(shì)支持实体经济的重要渠道。表(biǎo)内票据(jù)融资和贷款一样，都是金融支持实体经济(jì)的重要方式。在(zài)满足真实交易关系和债权债务关系的要求下，中小企业利(lì)用票据从银行进行(xíng)贴现，具有便利性高(gāo)、流动性好等优势，在满足融资需求方面，与从银行贷款(kuǎn)获得资金没有本质(zhì)区别。

　　市场权威专家对(duì)第一财经表示，在需求偏弱的(de)情况下，企业仍然存在短(duǎn)期资金需求，短期冲量(liàng)情(qíng)况的确存(cún)在。但从整体来看(kàn)，整个开票量已经在明显变(biàn)少，

　　从近期票据市场(chǎng)走势看，目前各银行票据融资渠道的支(zhī)持力(lì)度在加大，也能一定程度抵补常规信贷供给方面的走弱，8月(yuè)末(mò)表内已贴现票据达13.9万亿(yì)元。

　　上述市场(chǎng)权威(wēi)专(zhuān)家(jiā)称，也要看到(dào)，表外票据“池子”明(míng)显减少(shǎo)，未贴现的表外票据余额已自(zì)历史高点(diǎn)的7万亿元降至目前的2万亿元(yuán)左右，未来票据融资难有较快增长。

　　受有(yǒu)效需求不(bù)足(zú)影响，金融总量增(zēng)速边际放缓。央行发布的银(yín)行家调查(chá)问卷显(xiǎn)示，二季度贷(dài)款总体需求指数由一季度的71.6%回落至55.1%，是2004年有统计以来的最(zuì)低值(zhí)。业内专家表示(shì)，过去我(wǒ)国(guó)贷款需求相(xiāng)对旺盛，信贷增长放缓主要是受供给侧约束，现在贷款需求指数和贷款增速同向下降，表明(míng)信贷增(zēng)长从供给侧约束转向了(le)需求(qiú)侧约束。

　　项目储备数量依然不足。金融机构项目储备(bèi)代表信贷投放的空间和后劲，其金额和数量变化能有效反映实(shí)体经济需求的强弱。

　　第一财经获悉，有东部经济大省对辖内金融机构做了(le)调查，显示二季度金融机构项目储备金额和数量分别较一(yī)季度回(huí)落幅度超过20个百分点。

　　金(jīn)融数据“挤水分”短期内会有(yǒu)下拉效(xiào)应

　　金融数(shù)据“挤水分”短期内仍会有(yǒu)下拉效(xiào)应。

　　数据显(xiǎn)示，8月末，广义货币(bì)（M2）余额305.05万亿元，同比增长6.3%。狭义货币（M1）余额63.02万亿元，同比下(xià)降7.3%。

　　其(qí)中，M2与(yǔ)上(shàng)月持平。2023年和2024年8月末M2平均增长了8.4%，保持流动性合理充裕。资管产品募集增速较快(kuài)，8月(yuè)末同比增(zēng)长10%，较大程度分(fēn)流了(le)银行表内存款。

　　央行有关部门负(fù)责人表示，近期M2余(yú)额增速较为平稳。8月社(shè)会融资规模和人民币贷款两项(xiàng)指标余(yú)额增速都在8%以上，比上半年名(míng)义GDP增速(sù)高约4个百分点。在结构(gòu)转型加快推进的背景下，金(jīn)融数据在(zài)高基(jī)数(shù)上仍保持平稳增长，对实(shí)体经济的支持力度稳固。

　　M1继续下(xià)探，连续5个月为负。其中，7月、6月、5月、4月分(fēn)别同比下降6.6%、5%、4.2%、1.4%。

　　M1主(zhǔ)要是单位活期存款，也有(yǒu)观点将M1视为企业流动资金状况的反(fǎn)映。上述市(shì)场(chǎng)权威专家对第一财经表示，M1会受到短期特殊因素的扰动，近期M1增速(sù)持续下(xià)降就主要与治理手工补(bǔ)息、存款向理财分流、存款(kuǎn)定期化等因素有关(guān)。从(cóng)存款整体来看，近期存款总量仍保持增长，但活期存款尤其(qí)是企业活期存款出(chū)现一定分流。

　　他表示，未来金融总量还会对实体经济发展提供稳定支持。目前看，整顿手(shǒu)工补息等工作已接近收尾(wěi)阶段，预计金融数据“挤水分”效(xiào)应可能仍会持续一段时间。在“挤水分”后，金融对(duì)实体经济的支持是实打实的，质效也(yě)是持续提升的。

　　业内人士进一步分(fēn)析，未来随着存量(liàng)金融资源逐步盘活，资金使用(yòng)效率(lǜ)会进一步提升，比以前少一些的增量(liàng)也(yě)能达到同样的支持效果。宏观经济回升向好，有效融资需求还会提升，金融部门资(zī)金(jīn)供给与有效融资需(xū)求会更加匹配(pèi)，也有助于金融总(zǒng)量指标在合(hé)理(lǐ)水平上平稳增长。

　　宏观调控思路应当更多(duō)从扩投资(zī)转向促消费

　　三季度以来，货币政策框架进一步健全。7月宣布公开市场7天(tiān)期逆回购操作采用(yòng)固定利率、数(shù)量招(zhāo)标，明示并下调政策利率10个基点，1年期和5年期以(yǐ)上LPR跟(gēn)随政策利(lì)率同步(bù)、同幅下调，市场利率与7天期逆回购操作利率联动性增(zēng)强(qiáng)。

　　稳(wěn)健(jiàn)的(de)货币政策取得了积极成(chéng)效。总量上，8月末，社(shè)会融资规模同比增长8.1%，人民币贷款同比增长8.5%，继续高于名义GDP增速。

　　价格上，第一(yī)财经从央行获悉，8月新发放(fàng)企(qǐ)业贷(dài)款利率、个人住房贷款利率为3.57%、3.35%，分别比上月低8个基(jī)点、5个基点，与上年(nián)同期相(xiāng)比分别低28个基点、78个基点。

　　结构(gòu)上(shàng)，8月末(mò)，制造业中长期贷(dài)款余(yú)额13.69万亿元(yuán)，同比增长15.9%，其中，高技(jì)术制造业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款余额同比增长13.4%；“专精特新”企业(yè)贷款余额为4.18万亿元(yuán)，同比增长14.4%；普惠(huì)小微贷(dài)款余(yú)额为(wèi)32.21万亿元，同比(bǐ)增长168月金融数据有这几大要点需要关注，央行解读下一步货币政策%。上述贷款(kuǎn)增速(sù)均高于同期各(gè)项贷款增速。

　　另有市场专家分析，结合实(shí)体经济有效融资需求偏弱和金融数据“挤水分”的背景(jǐng)看，当前金融总(zǒng)量数据是很不错的，体现出货币政策逆周期调节力度加大。

　　宏观调控思路应当更多从扩投资转(zhuǎn)向促消费(fèi)。该市场专家认为，货币政策要继续(xù)把握(wò)好短期与长期、稳增长与防风险、内部与(yǔ)外(wài)部的关系，加(jiā)快已出台政策措(cuò)施落地(dì)见效(xiào)。同时，随(suí)着我(wǒ)国经济结构转型升(shēng)级，传统依靠投资驱动的发展模式下积累的一些深层次矛盾也在逐步显现，消费需求不足与局部产能过剩并存，经济循环不畅(chàng)。

　　“未来需要(yào)转变宏观调控思路，把(bǎ)经济政(zhèng)策着(zhe)力点由扩投资转向消费与投(tóu)资并重，并更加注重消费，发(fā)挥政(zhèng)策合力推动国民经济实现良性循环，也有利于增强金(jīn)融服务的着力(lì)点。”该专家强调。

　　央行有关(guān)部(bù)门负责人说，下一步，货币政策将(jiāng)更加灵活适度、精准有效(xiào)，加大(dà)调控力度，加快已出台金融(róng)政策措施落地见效，着手推出(chū)一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，保(bǎo)持流动性(xìng)合理充裕(yù)。把维(wéi)护价格稳定、推动价格(gé)温和(hé)回升作为把握货币政策的重要考量，更有针对性地满足合(hé)理消费融资(zī)需求。

责任编辑：张文(wén)

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